仟江水商业电讯　（１２月２７日　北京　国际资本）今日招商银行发布报告，详细解读和分析了２０１９年央行资产负债表。报告通过观察基础货币的投放渠道和在各项目之间的流动，揭示了２０１９年银行间流动性的变化、债券利率的走势等。仟江水商业电讯现将报告摘要发布如下：

最新一期（２０１９　年　１１　月）央行资产负债表显示，资产端权重最大的项目是国外负债，占比６０％左右；其次是对其他存款性公司债权，占比３０％左右；再次是对政府债权，占比４％左右，其余项各自占比不足３％。负债端权重最大的项目是储备货币，占比８４％左右；其次是政府存款，占比１２％左右；再次是国外负债，其他项各自占比不足５％。

央行资产负债表中，与历年数据相比变化最大的是其他存款性公司债权，其余变化不大。数据显示，２０１９年资产规模的变化主要来自于对其他存款性公司债权的变化。截止１１月，该项目规模为１０８，１５７　亿元，同比多增８９５亿元，较１月多增１，１０１亿元。

与往年相比，２０１９　年资产负债规模变化较小。截止　１１　月，央行资产负债表规模达３６３，０７５　亿元，同比小幅走阔，增多４，００５　亿元，较１月小幅收窄，减少　１９６　亿元。整体来看，继连续３年扩张之后，２０１９　年资产负债规模趋于平稳。年内来看，１－３月央行资产负债规模连续收缩，５－６月出现明显扩张，７月缩表，８－１０月整体稳定，１１月小幅扩张。

２０１９　年货币发行整体变化不大。截止１１月，货币发行规模为７９，３３５亿元，同比多增２，９０９　亿元。货币发行包括　Ｍ０　和商业银行库存现金，其中Ｍ０占比在９０％以上，是主要影响货币发行的因素。

在货币市场上，３、４月份货币市场利率中枢抬升，５月对其他存款性公司债权明显扩张，货币市场利率中枢回落。６月包商银行被接管后，市场恐慌情绪加剧，中小银行出现借钱难、贵的问题，为维护银行间流动性稳定，央行增加了公开市场投放且定向解决中小银行流动性问题。

２０１９年外汇占款变化不大，对流动性的负面影响小。截止１１月，该项目规模为　２１２，３３６　亿元，同比减少２６１　亿元，较１月减少　２０８　亿元。

其他项目方面，对政府债权、对非金融性公司债权均未变化。对其他金融性公司债权变化较小，对整体流动性影响可忽略不计。