仟江水商业电讯　（１２月３０日　北京　产业调查）今日莫尼塔研究发布报告，对中国经济走势进行分析。报告认为，中国工业库存与投资的底部基本已经得到确认。仟江水商业电讯现将报告摘要发布如下：

首先，中国１１月工业企业利润增长大幅反弹。

分行业看，利润增长的趋势和结构向好：造纸、石油产业链、化工产业链、钢铁以及汽车制造业降幅明显收窄；有色、食品、文教娱乐以及设备制造业利润增长进一步提速；出口导向较强的计算机通信和电气机械行业继上月增速显著反弹后，本月出现了一定程度的回落。可以确认两个底部：１）工业去库存过程的底部基本确认。２）制造业投资增速的底部基本确认。

其次，央行确定存量浮动利率贷款定价基准转换为ＬＰＲ的方案。

规定存量商业性个人住房贷款利率水平保持不变，直到下一个重定价日，且重定价周期最短为一年。从而２０２０年存量房贷的利率下行空间，取决于２０２０年到该笔贷款重定价日之间，ＬＰＲ下行的幅度（如果重定价日是１月１号，则要到２０２１年才能享受利率下降）。因此，ＬＰＲ下调能够滞后带动存量房贷还款压力下降，对于居民消费可能有一定刺激；但对房地产销售的刺激效果，则主要是通过ＬＰＲ下调带动增量房贷利率下行实现的。

再者，中办、国办印发意见，全面取消城区常住人口３００万以下的城市落户限制。

这是对习近平主席在《求是》上发表的“推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局”的政策落实。这一政策方向，将带来两方面影响：一是，支撑房地产销售的刚性需求，有助于平稳地“去房地产化”；二是，提升交通运输类基建的需求，互联互通是打造优势互补的城市群的基本要求。

报告分析了中国实体经济出现的三大主要变化：１、中美局势缓和推动了近期的“再通胀”交易：国际油价从１０月开始震荡回升，１２月开始加速上涨，本周布伦特原油期货结算价收于６８．１６美元／桶；铜价则在１２月出现了迅猛攀升。２、近期，房地产销售有从三四线向一二线城市迁移的迹象。三线城市成交面积下滑明显，二线城市也从高位有所回落，但一线城市成交面积出现明显上扬。３、猪肉价格继１１月显著回落之后，１２月保持了平台震荡。１２月以来，中央共向市场投放了冻猪肉１４万吨，　１１月生猪存栏和能繁母猪存栏量双双止跌回升。

报告分析了中国金融市场出现的三大主要变化：１、在流动性整体宽松的的基础上，“流动性分层”凸显。银行与银行之间的流动性非常宽松，而银行对非银的流动性传导还存在一些阻隔。国有行和股份行同业存单发行利率明显回落，而农商和城商行发行利率继续高位上扬。２、受流动性宽松驱动，债券市场显著上涨，收益率曲线增陡。周六银保监会、央行发布通知，拟对银行理财类货基产品执行与公募货基基本相同的监管要求。这对信用债和中长久期利率债的短期配置需求会产生一定影响，可能会引发市场的一定调整。但所有望带来的银行负债成本下降，将有助于拓宽利率在中长期的下行空间。３、人民币对美元汇率小幅走升，继续在７附近窄幅波动。

报告对美元指数近期走势进行了分析：１０月以来美元指数走弱的压力日益明显，周五一度跌穿９７关口。从技术角度来看，如果美元指数有效跌破９７关口，可能存在更明显的下跌压力，这可能给人民币汇率带来一定升值动能。