仟江水商业电讯　（１月１３日　北京　产业调查）今日国信证券发布了题为《工业生产仍较活跃，通胀上行压力增强》的研报。该报告称，前两周国信高频宏观扩散指数总指数持平，目前仍处于２０１９年以来最高水平。从产业来看，国内钢铁行业仍维持较高景气度；水泥价格、耗煤量近期有所下跌但仍处于高位，而环渤海动力煤价有所回升，表明建筑活动以及工业生产活动因天气转冷有所减弱，但与前期相比仍然较为强劲；无氧铜丝利润处于较低水平，表明国内的民用耐用品制造活动仍较低迷。仟江水商业电讯现将报告摘要发布如下：

ＣＰＩ高频跟踪数据显示，食品与非食品价格均上涨。

本周（１月４日至１月１０日），农业部农产品批发价格２００指数再次上涨。本周农业部农产品批发价格２００指数较上周上涨０．８２％。从分项来看，本周蛋类、禽类、水果、水产品价格下跌，肉类、蔬菜价格上涨，其中肉类价格上涨幅度较大。

截至１月３日，商务部农副产品价格１月环比为１．２３％，暂时低于历史均值３．９７％，但其中１月肉价环比已开始超越历史均值，随着春节临近，肉价以及其他食品价格涨幅还会有明显抬升（农业部数据显示１月４日至１月１０日食品价格已有较明显上涨），预计２０２０年１月ＣＰＩ食品环比将超越历史平均水平。

本周非食品综合高频指数较上周继续上涨０．８５％。分项来看，本周黄金饰品、柴油、中药价格上涨，电子产品、建材价格下跌。

从全月累计均值环比来看，今年１月非食品价格环比或高于季节性。截至１月１０日，１月非食品综合高频指数环比为１．７４％，高于历史均值０．７５％。分项中，黄金饰品、柴油、电子产品、建材价格环比高于历史均值；中药价格环比低于历史均值。

若假设２０２０年１月ＣＰＩ整体环比等于春节月在１月的历史环比均值，则２０２０年１月ＣＰＩ同比为５．０％。根据上述高频数据分析，２０２０年１月ＣＰＩ整体环比超越历史平均水平的概率很大，预计２０２０年１月ＣＰＩ同比将回升至５．１％，较２０１９年１２月上升０．６个百分点。

ＰＰＩ高频跟踪：１２月下旬流通领域生产资料价格小幅回落。

２０１９年１２月上、中旬流通领域生产资料价格总指数持续上行，下旬小幅回落。推动总指数前两旬持续上行的主要动力在于有色金属、石油天然气、煤炭、非金属建材、林产品。

若假设２０２０年１月流通领域生产资料产品价格持平２０１９年１２月下旬，则１月ＰＰＩ环比约为－０．１％，按此测算，１月ＰＰＩ同比约为零。

考虑到１月以来原油价格有所上涨，预计整体流通领域生产资料产品价格亦会有所上行，因此１月ＰＰＩ环比或高于－０．１％，１月ＰＰＩ同比或回升至正值。