仟江水商业电讯（1月15日 北京 国际资本）央行今日采取ＭＬＦ＋１４天ＯＭＯ的操作。对此，粤开证券发布研报称，此举既是为了补充上述因素带来的潜在流动性缺口，让金融机构能够平稳跨节，也是为了保证未来每个月都有ＭＬＦ到期操作，从而更好发挥ＭＬＦ对ＬＰＲ的牵引与指导作用。该机构同时发表评论认为央行此举标志着此前备受市场期待的降息预期落空。

粤开证券的报告认为，资金面昨日已经出现明显收紧，一方面是前期比较低的资金利率让不少投资者采用了加杠杆的策略，银行间质押式回购成交量突破４万亿，滚动续作的需求较强；另一方面是受缴税＋地方债发行走款等因素回笼流动性影响，随着春节的临近，春节居民和企业的现金取现需求也将加大，会进一步使银行体系的流动性收紧，从而引起资金面的进一步收敛。

报告称，ＭＬＦ利率未调整，一来是因为央行已经做了降准操作，同业存单发行利率和３ＭＳｈｉｂｏｒ已经有了明显的下降，金融机构的负债成本被压降，ＬＰＲ小幅调降有支撑；二来降息操作更适当的窗口应在３月存量贷款开展换锚后，贷款与ＬＰＲ之间的利差被固定，央行调降ＭＬＦ带动ＬＰＲ下调，会带动全部贷款利率下降，企业尤其是中小微企业受益会更为明显，在换锚没有开展前，调降ＭＬＦ带动ＬＰＲ下调，受益的可能更多是具有议价能力的大企业，小微企业受益有限。

粤开证券表示，在稳增长降成本期间，货币政策总体基调仍会偏松，但从央行有意让资金面短暂收紧来看，央行其实也在有意加大资金面的波动，避免机构过度加杠杆，若经济继续边际转好，出现阶段性企稳，央行稳增长的压力减弱，货币可能会重新回归稳健中性。