仟江水商业电讯（１月１５日　北京　聪明理财）展望２０２０年宏观经济，各类经济要素普遍处于下行周期，经济减速弱势复苏可能成为新常态。在这种情况，理财市场应该如何配置资产？今日，如是金融研究院发布最新研报认为：２０２０年资产配置应该锁定价值，回归本源，顺利而下。

报告认为，应寻找真正具有投资价值的核心资产。随着资管新规打破刚兑，金融出清加速进行，金融产品的无风险利率逐步下行，资本市场“新生态”也在逐步建立。

报告提示了以下八类资产配置方向。

Ａ股市场，延续结构牛市的走势，短期来看，２０２０年盈利增速将回归正值区间，估值继续修复但空间有限，市场行情将延续分化，核心龙头仍然有配置价值。

债券市场，利率在２０２０年上半年仍然受到通胀的制约，下行空间有限，下半年约束解除，存在较好的配置机会；债务到期的高峰期暂未结束，低评级公司的现金流压力仍然很大，违约风险难有显著改善，建议配置高安全性产品。

类固收市场，银行理财净值型产品规模继续扩大，产品利率较为稳定；信托市场爆雷不会停止，建议关注历史信用高、产品收益率稳定的高安全性主体。

股权市场，在经济中长期下行叠加金融收缩的背景之下，主要以价值投资为原则，深挖优势项目，在细分赛道精选潜在独角兽。

房地产市场，“房住不炒”主基调已经非常明确，未来“稳”将成为房地产市场新常态；因城施策的作用被强化，根据城市的不同情况放开小口子是未来调控的主要方式；２０２０年一二线城市有望受益于边际放松，市场回暖，三四线城市面临较大的调整压力。

外汇市场，从基本面角度来看，２０２０年上半年中美经济层面的差异将缩小，甚至出现中国经济优于美国的情况，美国货币政策宽松力度大概率强于中国，人民币汇率有升值的基础，大概率重回“７”以内。

货币基金市场，无风险利率和银行间拆借利率都趋于下降，货币基金未来收益率也将继续下探并逐渐维持低位；资本市场的收益大大降低，富余资金管理需求将会增加，现金管理产品规模还会进一步扩大。

黄金市场，２０２０年上半年全球经济将继续疲弱，全球宽松仍将继续，美元指数进入贬值区间，黄金在２０２０年上半年还有机会；但目前铜金比、油金比等指标已经接近历史低位，黄金的上涨空间也比较有限，２０２０年下半年，美元指数将再次进入到强势的阶段，两者将共同压制金价。