仟江水商业电讯（１月１７日　北京　国际资本）今日国盛证券发布研报，对２０１９年１２月的信贷社融数据进行分析，认为１２月金融数据继续指向信用周期企稳，信贷、社融新增量均高于２０１８年同期，新口径社融存量同比增速持平前值的１０．７％，经验规律指向经济有望阶段性企稳，同时也对２０２０年的信贷社融走势进行了分析，并提出五大线索。

国盛证券的报告指出，１２月新增人民币贷款１１４００亿元，市场预期１１３７５亿元，前值１３９００亿元；新增社会融资规模２１０００亿元，预期１６１１４亿元，前值１７５００亿元；Ｍ２同比８．７％，市场预期８．４％，前值８．２％；Ｍ１同比４．４％，前值３．５％。有基于此，该机构认为２０１９年底的金融数据继续指向信用周期企稳。

对于２０２０年信贷社融的五大线索，该机构报告认为：１、随着基建资金需求的提升、逆周期发力和年内大概率还会再降准“降息”，预示企业中长贷有望继续修复，社融和Ｍ２缺口有望缩小，Ｍ１－Ｍ２剪刀差负缺口也有望趋势性缩窄；２、尽管央行和银保监会年终会议均要求控制资金违规流入房地产，但鉴于各地“一城一策”、差异化松动可期，预计地产韧性仍强，按揭贷款有望继续走高；３、２０１９年底中央经济工作会议弱化去杠杆，后续表外融资有望继续修复，同时带动地方政府积极性提升。不过从信托到期规模来看，３月和６月是非标集中到期月份，非标净融资量可能受扰动；４、结构性调节仍是重点，预计后续贷款可能会加大对高端制造业、新消费、基建、小微企业等的支持力度；５、鉴于财政支出的前移、贷款季节性规律以及开年保增长压力大，一季度信贷、社融增量有望继续走高，全年社融存量增速有望升至１１％以上。