仟江水商业电讯（３月１日　北京　产业调查）国金证券今日发布研报称：２月ＰＭＩ创历史新低，服务业、建筑业受影响程度为历史最严重水平。

该报告认为：

１、疫情影响下，２月制造业ＰＭＩ较上月大幅下降，其中，生产、需求均大幅回落，价格下降，各类型企业景气度均大幅走弱。　

（１）供需角度看，生产较上月大幅回落（－２３．５至２７．８），新订单指数下行（－２２．１至２９．３），生产、需求均大幅回落。

（２）采购库存角度，原材料库存在收缩区内下行（－１３．２至３３．９），产成品库存在收缩区间内小幅上行（＋０．１至４６．１），采购量下行（－２２．３至２９．３），制造业主要原材料库存量减少，产成品库存有所被动增加。

（３）价格来看，主要原材料购进价格指数下行（－２．４至５１．４），出厂价格指数在收缩区间下行（－４．７至４４．３）。

（４）进出口看，进口下行（－１７．１至３１．９），出口下行（－２０至２８．７）。

（５）就业压力加大，从业人员指数较上月下行（－１５．７至３１．８）。

（６）企业规模看，大型企业下行（－１４．１至３６．３），中型企业下行（－１４．６至３５．５），小型企业下行（－１４．５至３４．１），各类型企业景气度均大幅走弱。

（７）生产经营活动预期指数下行（－１６．１至４１．８），市场信心明显走弱。

２、２月非制造业商务活动大幅下降，服务业、建筑业景气度均大幅回落。非制造业ＰＭＩ大幅回落（－２４．５至２９．６），其中，服务业商务活动指数下降（－２３至５３．１），建筑业商务活动指数下降（－３３．１至２９．６），新订单指数下降（－３０至２３．８），业务活动预期指数下降（－２２．６至４１．８），但其中土木工程建筑业业务活动预期指数为５１．８，保持在临界点以上，表明相关企业对行业恢复发展有信心。

３、２月ＰＭＩ数据有四点值得关注：

（１）疫情影响下，２月制造业、非制造业ＰＭＩ创下历史新低。制造业ＰＭＩ、生产、新订单和新出口订单分项（２００５年１月以来）均为历史最低点（历史第二个低点为２００８年１１月），非制造业ＰＭＩ为有数据（２００７年１月）以来最低点（历史第二低点为２００８年１２月）。受新冠肺炎疫情影响下，２月制造业、非制造业生产、需求均较１月明显大幅下降，且非制造业中服务业、建筑业受影响程度为历史最严重水平。从高频数据来看，按照农历对比，当前电厂耗煤量为去年同期的６６％，高炉开工率较去年同期低３个百分点；受需求明显走弱影响，钢材库存较去年同期上升７５％，为近年来高位；汽车轮胎（全钢胎）开工率较去年同期下降３１个百分点。根据统计局数据，截至２月２５日，全国采购经理调查企业中，大中型企业复工率为７８．９％，其中大中型制造业企业达到８５．６％。

（２）从行业来看，制造业受影响程度存在差异。２月制造业２１个行业ＰＭＩ均落入收缩区间，但各行业受影响程度不同。其中，化学纤维、通用设备、专用设备、汽车等行业ＰＭＩ落至３０以下；与基本生活需求相关的农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业ＰＭＩ保持在４２以上；医药制造业ＰＭＩ为３９．７，高于制造业总体水平，受影响相对较小。

（３）从行业来看，服务业受影响程度存在差异。２月金融业商务活动指数为５０．１，依然位于扩张区间；电信、互联网软件行业商务活动指数虽有所回落，但在云办公、在线教育和远程医疗等新业态新技术的支撑下，明显好于服务业总体水平，分别相对服务业ＰＭＩ高１３．２和１１．３个百分点；交通运输、住宿餐饮、旅游、居民服务等人员聚集性较强的消费行业需求骤减，ＰＭＩ指数均落至２０以下。

（４）基建稳增长预期升温下，土木工程建筑业业务活动预期指数位于景气区间。２月建筑业ＰＭＩ大幅下降，但土木工程建筑业业务活动预期指数为５１．８，依然保持在临界点以上，表明企业对行业恢复增长有信心，基建稳增长将是逆周期调节的重要内容之一。