仟江水商业电讯（3月17日 北京 国际资本）北京时间3月16日凌晨5点，美联储紧急降息100bp，本次降息一步到位，幅度为史上最大，相比即使在2008年经济危机中，降息幅度最大仅为75bp，且为多频有间隔的操作方式以观测市场和经济的反应。申万宏源研报认为：本次降息空间基本耗尽，负利率概率小，预计将长时间维持在0利率水平，直到疫情结束经济恢复。

美国大规模释放流动性，再次重启扩表7000亿美元，并继续进行定期和隔夜回购操作。委员会将在未来几个月内将其国债的持有量增加至少5000亿美元，MBS至少增加2000亿美元。鲍威尔表示，资产购买没有每周或者每月限制，此举旨在让市场尽快恢复正常运行，保证流动性。次贷危机中，在降息空间不足情况下，联储主要依靠三次QE释放流动性来对抗危机。尽管目前联储的处理方式和08年类似，但自次贷危机后，金融监管比较严苛，银行资本金充足，金融体系坚韧，目前未看到金融系统性危机。

未来需更多财政政策控制疫情。3月6日美国国会通过了《2020年冠状病毒防范和应对补充拨款法案》，该法案为联邦机构提供83亿美元的紧急资金，主要用于制造采购疫苗、向地方卫生组织的拨款和为中小企业提供贷款。3月13日，特朗普宣布美国进入国家紧急状态，这意味着联邦政府能动用更多资源，最多可动用500亿美元资金抗疫。

综上所述，目前全球新冠肺炎疫情扩散规模加大，且股市震荡缩减居民收入，势必会大幅度影响消费与1-2季度经济活动。未来关键在于疫情控制和OPEC谈判。目前联储运用一切工具提供市场流动性，叠加财政政策发力稳定市场，控制疫情，目前尚未看见系统性风险危机。但疫情控制是个持久战，美国要做好长期备战的心理预期。