仟江水商业电讯（3月23日 北京 聪明理财）风险资产暴跌、市场对通缩担忧增加、美元指数走高等三个因素，令一贯避险的黄金出现剧烈震荡，也让投资者猝不及防。自3月9日美股熔断以来，国际黄金的价格已经从最高点下跌了将近12%。无论A股还是美股，黄金板块均出现明显回调，相关ETF净值也同步走低。黄金失去避险属性了吗？现在还能否配置黄金及相关基金产品？

在新冠肺炎疫情和原油价格战的冲击下全球股价大幅回落，避险指数VIX大涨，金价却不涨反跌，主要因为以下三大要素：

第一，风险资产暴跌，商业银行信贷投放的风险偏好下降，美元流动性紧缩，黄金遭到抛售。

华泰证券表示，去年以来的黄金牛市积累了较为拥挤的多头头寸，负面冲击下可能出现多杀多现象。

第二，原油近期大跌叠加美国部分通胀数据不及预期，市场对通缩担忧增加，使得美国实际利率不增反降，金价受此影响承压。

第三，美元指数的走高，进一步增加了黄金的回调压力。

站在目前时点看，多家机构认为黄金具备中长期上行甚至突破历史高点的条件，部分预计2020年金价将再度突破1700美元。

中泰证券研报指出，“我们回顾了历次美股危机期间避险资产的走势，当前各类资产表现和2008年金融危机期间有些类似。当时也出现了美股与黄金价格齐跌的现象，10年期美债收益率在2008年二季度也上行了约0.9个百分点。而1987年股市危机和2000年互联网泡沫前期，黄金价格也同样出现过小幅下行，但一般流动性风险减小后，随着经济回落、货币放松，黄金价格会再次上涨。”

易方达基金经理范冰坦言，“中长期看，黄金投资价值的分析框架仍然立足于商品属性、货币属性和金融属性，全球货币宽松及债务的不断增加、美元和美国实际利率的走弱、美国大选和疫情不确定性、全球地缘政治恶化等因素，仍将利好黄金。”

 （文章来源：中国基金报）