仟江水商业电讯（3月27日 北京 国际资本）兴业证券近日研报称：美国时间3月25日晚，美国参议院正式通过规模总计高达2万亿美元的新一轮财政刺激计划。具体包括：5000亿美元企业贷款基金、3490亿美元小企业援助、1500亿美元州政府及地方政府补助、1300亿美元医院补助、失业救助金每周增加600美元等。美国财政缘何也“祭出大杀器”？是因当前疫情以及金融市场波动对美国企业、居民收入产生较大影响：

美国就业结构中，小时工资制雇员占比约50%，而受疫情影响较大的休闲娱乐、零售等行业中，小时工资占比超过60%。疫情下企业停产停工，将直接冲击美国居民的工资性收入并推升失业率；

疫情将直接冲击需求进而影响企业利润。而次贷危机以来，美国企业部门杠杆率快速上升，且中小企业是企业部门加杠杆的主力，其负债率已超过2000年IT泡沫崩溃前的高点，这意味着中小企业脆弱性将更高。

从美国国内来看，或增加关于增税政策争论的风险。从美国国内来看，过去几年美国的大规模减税虽然延长了美国经济的复苏，但也引发国内的一些不满。尤其是有观点认为，减税政策使得美国大企业以及企业家（富人）更为受益，因此加剧了贫富差距，因此包括拜登在内开始支持向富人征税。而本轮美国财政大刺激，可能意味着关于税收政策逆转的争论可能会大幅增加。

从对外政策来看，“祸水东引”的风险上升。在本轮美国经济、金融动荡中，美联储、美国财政先后动用了史无前例的刺激政策。而如果美国国内无法消化这部分刺激的成本，其将一部分成本向外转嫁的风险将上升。同时，如果本轮美国政府动用“超级火箭筒”却未“救活”经济，这也将意味着美国政府可能正在以更快的速度透支其信用。在此背景下，美国是否会动用其他非经济层面的手段来巩固其信用或者化解国内矛盾，也存在不确定性。从这两个角度来看，需关注后续“祸水东引”的风险。