仟江水商业电讯（3月30日 北京 国际资本）粤开证券今日研报称：央行3月30日终于回应市场降息的期待，将OMO利率下调了20BP。 按照以往同步调整的经验来看，未来MLF与LPR利率也将同步下调至少20BP。

这次降息主要着眼于三方面考虑：

一、落实327政治局会议提出的“引导贷款利率下降”的表述。过去两次降准，虽然对银行的负债成本形成不同幅度的下降，但单纯的降准很难引导银行主动下调 LPR 报价。

二、应对疫情对国内实体经济的二次冲击。国内企业的复工复产虽已经慢慢恢复，仍然面临缺乏现金流偿债的问题，未来，我们预计政府或监管部门会针对这些企业，陆续出台加大补贴、减税降费、定向支持流动性等政策优惠。

三、配合扩张性的财政政策，实现稳增长保就业的政策目标。327 政治局会议提出，为努力实现社会发展目标，确保全面建设小康社会，今年会扩大财政赤字，加大专项债发行规模，并发行特别国债。也就是说，政府债务在今年可能会出现较大幅度的上涨。

央行此时下调政策利率，可在一定程度上压低收益率曲线，降低政府部门加杠杆债务扩张稳经济的成本，适度平衡防风险与稳增长。

此外，20BP的降息幅度也表明：

1）  疫情对经济的影响可能超预期，尤其是海外疫情的爆发，可能对出口产生较大的冲击。我们测算的结果显示，如果全球经济增长下降到0%，那么出口增速可能会下降20%以上。

2）央行逆周期调节政策的力度正在加大，进一步宽松可期。