仟江水商业电讯（6月1日 北京 社会民生）刚刚过去的5月，社会经济运行到底如何？平安证券调查认为，该月国内需求与生产均在持续恢复，未来财政货币政策的支持力度依然可期。中国经济持续复苏有望实现。

第一，５月份生产继续改善，但幅度有所放缓，目前制造业中８１．２％的企业已达正常生产水平的八成以上，复工复产对工业增加值继续改善的空间有限。６大发电集团耗煤量同比增速今年来首次转正，工业生产改善幅度不及６大发电集团耗煤量，这可能是由于第三产业加快修复以及第三产业中远程线上办公逐渐转向线下办公导致用电量需求增加。

第二，５月份需求继续改善，这一方面体现在５月份制造业ＰＭＩ新订单指数改善，另一方面高频数据的汽车销售、房地产市场也都呈现继续改善。当前经济需求的改善是前期疫情期间推迟的消费、投资叠加逆周期调控加强的结果，未来这一趋势能否持续存在一定的不确定性，尤其是外需的负面影响逐渐体现。外需对出口的负面效应具有滞后性，２００８年出口增速的大幅走弱滞后在新出口订单进入收缩区间后的４个月左右。

第三，近期银行间市场利率飙升的主要原因是央行边际收紧流动性，但这并不意味着宽松货币政策的转向。一方面，央行边际收紧流动性主要是由于前期流动性过于充裕，短端利率大幅下行，诱导金融机构增加银行间短端质押式回购的杠杆以及进行资金空转套利；另一方面，未来经济复苏还存在不确定性，随着财政政策逐渐落地，这需要央行保持充裕的流动性。

第四，５月份央行货币政策的操作也让市场明白更加灵活适度的货币政策并不意味着一直偏宽松态势，在货币政策稳企业保就业的同时也会兼顾金融风险。