仟江水商业电讯（６月２日　北京　社会民生）在０８年全球金融危机负面影响仍未消除之际，世界又遭受了一场史上罕见的疫情冲击。长期以来，西方发达经济体制造业持续低迷，其经济增长主要靠服务业支撑，而工业经济自战后以来一直处于“技术进步沉寂期”。此间，中国制造业持续赶超，引发了发达国家的“失落”，“逆全球化”思潮愈演愈烈。有鉴于此，申万宏源发布报告建议中国政策刺激“引而不发”，兼顾中长期风险，做好稳增长与调结构的长短期平衡问题，并对２０２０年的经济前景给出如下预测。

该机构认为，恢复期内的中国经济结构或呈现三大特征。其一，当前供给冲击已经转化为次要矛盾，前期财政货币政策保就业已经形成较好作用，后续的恢复结构将主要由需求驱动。其二，外部环境展望不佳，预计不但冲击全年出口增速至－８％左右，而且可能拖累制造业投资负增长，内需重要性进一步凸显。其三，年内内需恢复以内生韧性强的为主，政策刺激相对克制，以保证未来增长路径稳健。对于内生恢复韧性较好的地产、汽车（以及其他可选消费），政策以稳为主，不会大规模刺激，地产政策重点落在保投资和竣工、进一步拉动下游消费；作为逆周期调节手段的基建投资将有所发力，但资管新规以来政府隐形杠杆去化过程不会逆转，预计全年增长６．５％左右，额外拉动ＧＤＰ增长０．５－０．６个百分点；而服务消费恢复温和，需求黏性大受政策影响小，刺激的必要性较低，重在常态化防控条件下消费得以实现。综合分析，预计Ｑ２－Ｑ４我国ＧＤＰ实际增速分别为４．０％、６．５％、６．５％左右，全球相对增速优势得到保持的同时，长期增长的可持续性得到保障。