仟江水商业电讯（7月1日 北京 聪明理财）7月风险点缓和交易逻辑有望向复苏切换。6月公募基金发行加快，中上旬新成立偏股基金份额同比增727%，同比增速仅次于今年2月，增量资金入场是在利率中枢抬升背景下支撑市场拉涨的重要因素。5月末中美强势对垒的危机阶段性解除后，市场进入新一轮上涨。未来市场将迎来以下三重利好：

中报验证盈利修复。国内外经济环比继续改善，海外复工进度过半。外需对经济的扰动接近尾声，国内经济环比明显改善，消费与生产正在全面复苏，7月中报业绩预告有望超预期。

增量资金持续流入。流动性角度，伴随经济复苏，宏观流动性边际最宽松的阶段已过，但整体利率水平难有显著抬升，7月后融资端压力有望缓解，债市向股市的配置迁移有望为股市带来持续增量资金。2020年是资管新规过渡期最后一年，有大量银行系统内部老产品到期不能续做且有净值化转型压力，因此有大量增量资金配置权益的动力。银行系统内部理财规模25万亿，权益配置比例不足0.5%；银行理财子公司过去两年成立的产品1-2万亿，权益配置比例10%左右。因此，海内外配置压力下股市将持续迎来增量资金。

7月投资者需关注全球疫情发展及复工情况、中报业绩预告以及年中政治局会议。①美国疫情发展：美国疫情反复，局部地区疫情集中反弹导致全美新增确诊破前高，疫情若持续扩大化可能使得复工出现变数。②中报业绩预告：7月上旬市场进入基本面修复验证阶段，中报超预期的板块有望跑赢市场。③年中政治局会议：中央政治局会议将研究当前经济形势并部署下半年经济工作，关注会议对经济定调及政策导向。

配置上，市场主逻辑有望向复苏切换，关注消费电子、半导体、新能源汽车、光伏、券商。