仟江水商业电讯（７月１０日　北京　社会民生）国家统计局昨日公布的６月ＣＰＩ和ＰＰＩ相关数据显示，ＣＰＩ从５月的２．４％上涨至２．５％；６月ＰＰＩ上涨至－３．０％，前值－３．７％。分析认为，尽管受疫情和洪涝灾害影响ＣＰＩ跳涨，但未来随着国内经济逐步企稳，ＣＰＩ将稳中有升，ＰＰＩ或持续反弹。

ＣＰＩ：６月ＣＰＩ企稳回升，短期因素拉动食品项上涨是主要原因。从同比角度来看，食品类上涨１１．１％，非食品类上涨０．３％。６月ＣＰＩ同比月较５月有小幅上升。从数据上来看，食品通胀小幅上涨，６月份ＣＰＩ食品价格同比增速从５月的１０．６％上升至１１．１％，涨幅０．５个百分点，是ＣＰＩ回升的主要原因。从环比角度来看，食品类上涨０．２％，非食品类下降０．１％。食品中鲜菜和畜肉类环比上涨较大，分别为２．８％和２．２％，同时分别贡献了０．０７％和０．１５％的ＣＰＩ涨幅（其中猪肉价格上涨３．６％，贡献约０．１５％）。其余分项略有波动，但贡献普遍较小。总体来说６月份食品项价格回升以短期供给端扰动为主导因素，而非食品类则由于居民可选消费意愿较弱导致需求端不足。

ＰＰＩ：６月ＰＰＩ触底反弹，系油价上涨与需求修复助力。６月ＰＰＩ从５月的－３．７％上涨至－３．０％，涨幅为０．７个百分点，前值为－０．６个百分点。生产资料价格下降４．２％，降幅收窄０．９个百分点，贡献约３．１１％的ＰＰＩ降幅。从环比角度来看，ＰＰＩ由上月下降０．４％转为上涨０．４％。其中，生产资料价格由下降０．５％转为上涨０．５％，贡献了０．４０％的ＰＰＩ涨幅。其中，采掘工业、原材料工业，加工工业价格分别上涨４．９％、０．７％、０．２％。生活资料价格环比由上月下降０．３％转为上涨０．１％，贡献了０．０３％的ＰＰＩ涨幅。ＰＰＩ总体在国际油价、国内制造业稳步恢复以及市场需求加速修复的影响下触底反弹，通缩压力边际缓解。短期ＰＰＩ依然在负值区间但以企稳为主，长期供需趋于平衡，反弹周期取决于国内外需求以及国际油价恢复趋势。

展望后期：ＣＰＩ方面预计短期ＣＰＩ稳中有升，后期或逐渐回归季节性特征。当前ＣＰＩ一方面受到短期疫情反复与南方洪涝灾害引起供给端扰动影响，另一方面受到疫情积压下需求回补的作用。当短期扰动因素消失，三季度猪肉供给与蔬菜季节性主导下，仍具下行动力。总体来说预计短期食品价格后续稳中有升，涨幅收窄，回升区间将取决于需求回补速度，后期或回归季节性特征，步入下行通道。非食品方面，随着北京疫情进一步控制与好转，可选消费需求逐渐修复，未来非食品数据向月度均值收敛，预计非食品价格后续以稳为主。ＰＰＩ方面预计工业品物价整体处于反弹阶段，后续仍将继续修复。两条主线继续支撑工业品价格：国内方面，政策引导下专项债、抗议国债向基建的倾斜，拉升工业端生产需求。前期资金的落地以及７月大规模抗疫国债的发行为基建提供了充足动力，将推动基建需求带动中下游工业品价格。国际方面，需求端部分发达经济体经济重启，６月ＰＭＩ新出口订单指数回升显示外需有所改善。供给端ＯＰＥＣ＋减产协议进一步落地，后续原油价格有望继续提升。总体来说ＰＰＩ后续持续处于反弹阶段，Ｕ型反弹或者Ｌ型反弹降取决于出口（国际经济复苏进程）和国外疫情控制进程。