仟江水商业电讯（７月１７日　北京　聪明理财）资本市场剧烈下跌，国泰君安今日发布研报称：经济整体还未回到疫情前水平，财政和货币政策不会短期转向、过于收紧。整体的经济和金融环境仍然有利于权益市场，无需过于悲观。

该机构认为，二季度ＧＤＰ增速反弹幅度略超市场预期，主要在于出口端的超预期和房地产、基建的强劲反弹：贸易，出口超预期，核心源于外需修复以及防疫物资出口的支撑；房地产，新开工增速持续较高，预计下半年房地产投资仍然较强的韧性；基建，受天气因素影响，６月单月增速从１０．９％收窄至８．３％。全年３．７５万亿的专项债预计可以拉动基建增速至１０％左右；制造业，降幅持续收窄，子行业投资增速基本全线修复；社零，可选消费提振超预期，说明居民消费信心在修复；生产，汽车、高技术制造业及基建持续引领生产修复。

国泰君安维持全年３％经济增速的判断。展望下半年，不确定性主要集中于外需，出口可能会受到防疫物资出口下滑和海外经济修复两个相反力量的博弈制约。但我们倾向于认为，非疫情相关产品出口随着外需逐步回暖，将带动出口中枢在下半年继续提升。基建增速短期受到了洪灾的影响，单月增速出现一定回落，但是在专项债支撑下，预计三季度仍然会出现反弹。维持全年３％经济增速的判断不变。

国泰君安提示对政策不需要过于悲观。在基本面弱复苏和流动性宽松的环境下，金融监管会加强，但是经济整体还未回到疫情前水平，财政和货币政策不会短期急速转向、过于收紧。整体的经济和金融环境仍然有利于权益市场，无需过于悲观。