仟江水商业电讯（７月２２日　北京　国际资本）以古鉴今，一些促使美元指数走弱的因素正处于持续酝酿之中。

１９８５年美元走弱是政策与市场作用的共同结果。１９８５年美元指数开始回落，滞后于美联储降息周期的开启。在这一轮美元走弱中，标志性事件为对日本造成较大影响的“广场协议”。但严格来说，美元指数在广场协议签订前就已经显现颓势，在达成约定目标后继续大幅走弱，表明此轮美元贬值来自政策力量和市场力量的共同作用，经常项目差额恶化、美联储降息、美国经济增速触顶回落等可能造成美元贬值的因素，在广场协议前的一年时间里，已在不断酝酿发酵。

２００２年美元走弱受到多个历史性事件的间接影响。２０００年之后，美国互联网泡沫破裂、９１１恐袭、中国加入ＷＴＯ等多个历史性事件交替发生，对宏观格局产生了巨大影响，从而影响了美元指数的走势：互联网泡沫的破裂、９１１事件对美国经济增长和股市都造成了较大冲击，并且使得美联储进入降息周期，并至少在２００４年之前都维持宽松；９１１事件后中美关系缓和以及中国加入ＷＴＯ带来了中国和全球经济高速增长的时期，中国制造业发展使得供应能力大幅上升，对美出口增加造成美国经常项目逆差进一步扩大；美国经济受到冲击，全球进入高速增长期，使得美国经济增速相对全球的优势下降。这些因素的共同作用，促成了美元指数从２００２年３月开始的趋势性回落。

新冠疫情发酵以来，美联储通过降息、ＱＥ、非常规政策工具等采取了非常宽松的货币政策；近期新冠疫情在美国的二次发酵延长了美国经济受到疫情因素影响的时长，宏观杠杆率上升显著，短期冲击向中期延续的概率在上升，美国的供应能力可能相对下降，包括中国在内的部分经济体相对美国而言可能具备更为乐观的经济基本面前景。７月２１日，欧盟达成复苏基金协议，可能成为美元走弱的一个重要推手。