仟江水商业电讯（１０月２０日　北京　公司报道）山东药玻最新发布的三季报显示，该企业利润端环比加速明显。三季度利润端环比加速明显。公司２０２０年１至３季度实现收入、净利润、扣非净利润分别为２３．１２亿、４．１４亿、４．０３亿元，同比增长７．１９％、２１．４６％、２０．８９％，其中２０２０年３季度实现收入、净利润、扣非净利润分别为７．７６亿、１．５２亿、１．４４亿元，同比增长７．５５％、２３．１６％、２７．５１％，环比增幅为０．１４％、１９．８２％、１５．２６％。公司３季度利润端环比增长较快，业绩略超市场预期。

一类瓶出口大增

一类瓶快速放量提升整体毛利率，出口业务较２季度增长较快。随着３季度医药工业的恢复，公司经营情况逐渐改善。在注射剂一致性评价政策推动下，公司一类瓶依然保持较快增速。

高毛利的一类瓶占比提升拉动整体毛利率上扬，２０２０年１至３季度，毛利率为３８．２２％，同比增长１．１４　百分点，其中３季度毛利率为３９．７６％，同比增长３．６９百分点，毛利率的显著提升很大程度上带动利润端的增长。２０２０年２季度由于中美贸易摩擦致使棕色瓶海外业务受较大影响，２０２０Ｑ３情况有所改善，出口业务收入较Ｑ２快速增长。此外，公司一类拉管技术近期有所突破，良品率显著提升。未来若一类拉管技术获得成功有望大幅拉动公司业绩增长。

新冠疫苗生产有望推升一类瓶

新冠疫苗生产有望成一类瓶增长新动力，公司预计明年预灌封产能扩充一倍以上。全球新冠疫情肆虐促使国内外众多药企加速推动新冠疫苗研发，预计年底将陆续有获批的疫苗大规模生产。传统疫苗瓶可使用一类管制瓶、一类预灌封和一类模制瓶盛装，数十亿的疫苗生产将催生一类玻璃瓶的庞大需求。目前公司一类预灌封年产能约５０００－６０００只，一类管制瓶１０亿只，一类模制瓶３亿只（年底将新增２－３亿只），产能充足。

目前能够成功研发新冠疫苗的厂家仍有不确定性，公司具有一定潜在收益的可能性。据草根调研，预灌封适合用于盛装新冠疫苗，而国内产能相对不足。公司计划扩大预灌封产能，预计明年产能扩充一倍以上。

费用率控制良好

公司期间费用率控制良好，汇兑损益拖累Ｑ３利润增速。公司２０２０年１至３季度管理、销售、财务费用率分别为４．８５％、７．０３％、－０．２８％，同比增幅－０．３６、－０．９７、＋０．５１个百分点，整体期间费用率为１１．６０％，同比降０．８２百分点，费用控制较好。

其中财务费用较去年同期增加６２．０７％，增长较大，主要由于３季度人民币升值带来的汇兑损益减少。２０２０年３季度财务费用较去年同期增加０．２２亿元（２０２０年３季度为０．１０亿元，２０１９年３季度为－０．１２亿元），占去年同期扣非净利润的１９．４３％，拖累Ｑ３利润增速。

２０２０年１至３季度公司经营性现金流净额２．９２亿元，同比降低２５．７９％，一方面主要由于去年产能大幅增加，而今年销售因疫情影响，产能尚未充分消化导致存货增加，另一方面由于预付进口玻璃管等原材料导致预付款项同比增加较多。随着产能利用率逐步提升，以及下游客户需求量增加，公司现金流情况料将逐步改善。