仟江水商业电讯（北京 国际资本）银河证券今日研报如下: 2021年开年GDP保持了较高的增长，增长质量也在不断上行。第二产业的旺盛带动了GDP的走高，而第二产业是因为需求逐步回升和出口带来的。这种内外需求带来的改善现阶段来看仍然可以持续。需求会在2季度继续回暖，出口方面在疫苗没有普及下，仍然保持较高的增速。

从数据中可以看到，全社会零售品消费总额增长速度仍然较弱，而房地产基建投资和出口的高速增长带动了经济上行。

工业增加值增速继续快速上行，增速到达高位。3月份规模以上工业增加值比上月增长0.6%，工业增加值环比增长达到5年平均水平，工业增加值增速环比已经回到正常水平，当基数效应消退，工业增加值增速会恢复正常。

社会零售品消费总额仍然保持稳步上行的态势。现阶段，居民消费仍然偏保守，疫情结束后居民消费才会缓慢恢复正常。2021年预计全年在8%左右，除1季度外，消费增速约在5%左右。

2021年1-3月份投资较为平稳，房地产投资仍然较为旺盛，制造业投资继续回升。基建投资受到政府建设资金减少的影响年内可能负增长，房地产投资虽然仍然旺盛，制造业投资受到利润影响持续恢复，预计2季度投资保持平稳。

房地产投资仍然保持强势，但月投资额和投资增速保持高位运行。

只要短期内居民购买商品房没有大幅下滑，房地产投资就能保持强势。2021年预计房地产投资完成额会达到15万亿左右，预计投资增速在5%-6%。

基础设施投资回弹

制造业投资缓慢回升