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经济大势 | 东方金诚：PPI向CPI传导效应仍不明显仟江水商业电讯（北京 社会民生）东方金诚今日研报: 4月工业品价格继续冲高，但PPI向CPI传导效应仍不明显。 4月CPI环比回落，同比涨幅扩大0.5个百分点，主要原因是上年基数走低，翘尾因素由负转正，并非新涨价因素推动。另外，4月核心CPI环比上涨0.3%，涨幅也显著低于PPI环比。这些意味着PPI冲高对CPI的传导效应并不明显。背后的原因是国内产能修复充分、民生商品供应充足，以及消费需求恢复相对较缓。短期内PPI和CPI走势分化格局将会延续，货币政策因PPI冲高而全面收紧的可能性不大。 4月PPI环比延续上涨，同比涨幅冲高，主因中下旬国际大宗商品价格迎来又一波上涨，加之去年同期大宗商品价格仍在坑底，低基数带动同比涨幅显著扩大；同时，外围商品价格上涨也推动国内上游工业品价格上扬。从结构来看，尽管国内下游商品价格也在上涨，但涨价动能仍明显不及中上游，生活资料与生产资料PPI涨幅之间的剪刀差进一步扩大，这也印证当前PPI冲高的输入性通胀特征明显，国内经济并不存在需求过热。 |
