仟江水商业电讯（8月30日 北京 国际资本）8月29日，美元指数一度上破109.3，再度刷新近20年新高；人民币汇率也受到明显压制，离岸人民币跌破6.93关口，在岸人民币收盘时跌破6.92。强势美元压制是人民币汇率，未来影响几何？

国金证券分析认为，强势美元的外部压制是本轮人民币贬值的主要原因。近期，地缘风波再起、极端天气频发，能源供需矛盾的加剧，推动天然气等能源价格快速上涨。例如，欧洲天然气、电价，即屡创新高。相较能源对外依赖度较低的美国，欧元区能源体系更为脆弱，受到的冲击也更为严重。这一背景下，美欧基本面的分化，叠加杰克逊霍尔会议后美联储紧缩预期的加强，美元快速走强，对人民币构成外部压力。

国金证券分析认为，在强势美元的威压下，中美利差的深度倒挂，对近期人民币的贬值也有影响。7月28日美联储加息后，美国联邦基金目标利率升至2.5%，高于7天期逆回购利率40bp；中美短端政策利率，出现自2008年以来的首度倒挂。而8月15日央行10bp的降息后，这一倒挂被进一步加深。政策利率的持续分化下，中美10年期国债收益率，自8月5日起再度倒挂，并快速走阔至39.7bp，也对人民币汇率形成一定的压制。

国金证券认为，2010年以来，我国累计未结汇资金规模已达5244亿美元，贸易顺差对人民币汇率仍有支撑。在民间“外储”积累的背景下，央行仍有逆周期因子等充足的工具来稳定预期。随着央行干预的减少，企业、居民账上未结汇资金快速积累。中期贬值压力或相对可控。8月10日以来，人民币快速贬值背景下，北上资金仍逆势流入143亿元，资金外流压力已经减弱，造成的市场冲击或相对有限。