仟江水商业电讯（9月2日 北京 社会民生）8月国内经济数据出炉，国泰君安据此发布了对宏观经济、流动性供给、现货商品价格、国际贸易进出口情况的预测报告。仟江水商业电讯分析报告数据后给出提示：市场未来应重点提防国内外需求走软导致进出口数据下滑继而引发国内生产放缓。内外需放缓还可能引发以下系列问题：现货商品市场，应警惕除能源及部分金属外其余商品价格下行的趋势；金融市场要当心M1与M2的剪刀差继续扩大的苗头。

一、经济数据预测

1、生产：疫情、高温抑制生产，预计8月增速为4%。8月PMI生产持平为49.8%，疫情病例虽然下降，但有新增病例的地级市数量仍在上升，同时也有高温天气扰动，供需两端均受抑制。从高频指标看，8月高频多数偏弱，汽车开工率、焦炉生产率下降，PTA、粗钢产量回升。

2、投资：8月房屋建筑PMI下降并弱于季节性，商品房成交面积跌幅收窄，地产预计仍处低位；制造业疫情压制持续，成本端压力大体持平，8月动能预计持平；8月土木工程PMI下降并弱于季节性，高频指标走弱。综合来看，预计8月投资累计增速为5%。

3、消费：价格同比提升叠加低基数，预计8月增速为6.5%。价格方面，8月价格分化，蔬菜、鲜果价格同比涨幅收窄，猪肉价格同比涨幅扩大，食品价格整体表现小幅提升。实物消费方面，8月乘用车销售增速小幅提升。疫情持续对消费压制，服务业PMI下行并弱于季节性，预示8月线下消费活动延续修复但斜率放缓。

二、价格数据预测

1、CPI：预计同比2.8%，较7月上升0.1个百分点。鲜菜、蛋类是主要拉动项，叠加2021年低基数效应，预计CPI同比读数小幅上涨。疫情扰动之下，预计8月消费整体仍然较弱，核心CPI维持低位。

2、PPI：预计同比2.6%，较7月下降1.6个百分点。国际方面，海外衰退预期不断强化，原油价格大幅下跌。国内方面，主要大宗商品价格走势分化，螺纹钢和化工品价格环比下跌，动力煤、铜和铝价格环比上涨。

三、金融数据预测

1、新增信贷：8月信贷新增规模约为18000亿元，同比增长5800亿元。在稳信贷政策加码的情况下，银行信贷投放结构有所改善,其中主要是基建配套、小微、绿色、科创类对公贷款推升企业中长贷环比改善，居民仍疲弱。8月票据贴现利率整体回升，月末未出现明显走低，银行前几月利用票融进行冲量的行为有所抑制。

2、新增社融：新增社融约26000亿元，同比少增3900亿元。社融存量同比增速继续下降，较7月下滑0.1%至10.6%。受政府债边际回落以及去年高基数影响，社融整体增速继续减缓。信贷总量改善明显，成为此次社融的主要贡献。

3、M1、M2增速：预计8月M1同比为6.9%，较7月M1同比上升0.2%；同时，由于去年低基数的影响，预计8月M2同比12.3%，较7月M2同比上升0.3%。M1-M2剪刀差为5.4%，较7月剪刀差（5.3%）略微扩大。

三、贸易数据预测

1、出口：预计8月出口增速将为14.3%。8月美国、欧洲PMI均下行，海外经济景气度持续回落；PMI新出口订单荣枯线以下降幅收窄，高频指标普遍走弱。

2、进口：预计8月进口增速将为-0.8%，贸易顺差为1031亿美元。价格对进口增速支撑小幅回升，但生产修复放缓内需偏弱，进口整体偏弱。