仟江水商业电讯（9月16日 北京 产业调查）年初至今，建材板块收益率为-20%，相较沪深300超额收益率为-1.4%。近期，国常会、财政部、工信部等多部门强调扩大有效需求，适度超前部署新型基础设施建设等助力基建实物工作量落地以及经济的稳定恢复。同时，国务院督导组赴各地联合办公有望进一步督导重点涉及稳投资、减税降费、政策性开发性金融工具扩大支持领域，房地产保交楼等，为推出稳经济一揽子接续政策做好准备，政策细则到9月上旬应出尽出。其中专项债方面要求原则上今年新增部分10月底前使用完毕。这些系列政策措施对应基建稳增长等领域落地效果有望加速见效。考虑目前建材行业中报基本披露完毕，上半年来自地产需求、疫情、成本、坏账等负面预期已全部落地，下半年表现是市场关注点所在。需求方面基建提速与地产保交楼叠加相比上半年有望改善，成本方面各项原材料开始见顶回落好转趋势较为明显，预计下半年“环比改善”将成为建材板块演绎的主旋律。从细分领域来看，进入三季度以来多地执行夏季错峰生产政策，部分区域追加错峰天数，水泥企业限产力度进一步加大。下半年随着各地疫情防控形势好转，叠加本周国常会政策加持，基建施工需求将提升，水泥量价存在反弹基础。预计9月份水泥价格将小幅回升，各项基本面数据改善幅度有望进一步加大。当前水泥板块估值水泥也处于历史低位，安全边际较高，建议短期内积极跟进各区域水泥景气度变化情况。