仟江水商业电讯（10月14日 北京 国际资本）美联储10月13日发布了9月会议纪要，延续了鹰派紧缩态度，释放出大幅且持续的加息信号。美联储表示“尽管一些对利率敏感的支出类别——例如住房和商业固定投资——已经开始对金融状况的收紧做出反应，但相当大一部分经济活动尚未表现出太大的反应。通胀的大幅下降可能落后于总需求的下降”。在这种背景下，美联储将会继续提高利率至限制性，并且在该水平维持一段时间，确保高通胀不会根深蒂固，通胀预期也不会出现反弹。

资产方面，美联储9月缩表规模未达目标，未来几个月将加快减持步伐，继续推高国债利率。就业方面，失业率再度下降，劳动力需求依然强劲，劳动力市场依然过热，有必要继续大幅加息。美联储表示“劳动力市场需要疲软才能缓解工资和物价的上行压力”。通胀依然较高，美联储自8月末的杰克逊霍尔央行年会以来重新坚定了强硬的“鹰派”态度，稳定了市场预期，后续加息缩表政策需要与释放出的信号符合一致，才能有效推动通胀下行。

PPI或将随油价反弹而出现回升。从历史数据来看，美国PPI和原油价格存在一定相关关系，近期OPEC+宣布减产200万桶/日之后，油价出现反弹，这或许将导致PPI回升，增大通胀压力。美国9月CPI可能出现小幅反弹，美联储11月或将继续加息75bp，美联储强调“历史经验表明，过早结束为了降低通胀的紧缩货币政策会导致危险”。因此不仅不会提前结束加息，反而会保持较大力度的紧缩以打击通胀。