仟江水商业电讯（11月23日 北京 社会民生）欧美相继彻底放弃疫情防控后，其经济社会的运行状况到底如何？

美国：消费反弹 财政退出  资本市场下跌

基本面：美国今年3月放开国内防疫限制，6月放开入境。放开至今新增确诊和死亡病例保持低位。防疫放开后，生产端，工业产能利用率、制造业生产指数强劲恢复；需求端，零售数据短期内表现较强，并有三重利好：一是防疫放开后的“报复性”外出和餐饮消费，二是开学季的非耐用品购置需求，三是节假日零售商促销去库存。

政策面：随着疫情影响趋于稳定，财政无须也无法再推出巨额转移支付。今年以来美联储加息节奏渐紧，且去年12月至今年9月点阵图不断上修加息预期。

资产价格：国内全面解封后美股重挫，直到6月12日入境限制放开后美股出现反弹。3月全面解封至今，仅能源上涨，必选明显优于可选，医疗、工业和公共事业保持韧性，成长和地产股大幅下跌。

欧元区：“更差版”的美国

基本面：今年2月欧盟开启“内部自由行”，3月德法宣布全面解封也标志着欧元区开始“躺平”。防疫放开后，生产端，工业生产指数恢复至疫前水平，但前瞻景气指标工业信心指数下滑；需求端，能源供给、通胀和经济下行压力下，全面解封后消费仍处于下滑趋势。总体来看，欧元区防疫放开后恢复程度明显不及美国。

政策面：今年欧元区财政政策仍然偏宽松，但此后财政政策立场将大概率转向中性。防疫放开后，欧央行提速Taper并酝酿加息，今年Q3正式开启加息周期。

资产价格：3月德、法开启“共存”后，因欧洲能源危机紧张预期发酵、经济下行压力加大，权益市场震荡走弱。结构上，与美国类似，仅能源上涨，必选明显优于可选，医疗、工业和公共事业保持韧性，成长股下跌。

英国：“共存”后消费依旧低迷，股市存在结构性机会。

基本面：2月21日英国政府宣布“与新冠病毒共存”计划，3月取消一切入境限制。防疫放开后，生产端，工业生产指数短期恢复后进入下跌趋势；需求端，全面解封后消费依旧低迷，零售销售指数从今年2月开始逐月下行。

政策面：财政政策反复摇摆，9月前首相特拉斯推出的大规模减税措施被撤销，11月政府决定将在未来几年内提高税收和减少财政支出。货币政策坚定收紧，今年2月起英央行加息节奏加快。

资产价格：2-3月放防疫放开后受多重因素影响股市震荡、波动较大，但跌幅不深。结构上，2月解封至今，能源股表现最佳，科技和医疗相对占优，必选优于可选。