仟江水商业电讯（12月30日 北京 社会民生）2020年国企改革三年行动正式启动，专项行动快速推进。三年行动是1+N政策体系的具体施工图，聚焦八方面重点任务，提出五大目标要求。2022年是国改三年收官之年。西南证券近日发布研报，对国企改革三年行动做出评估。报告认为，通过三年改革，国有企业经营效益稳步上升，产业结构进一步优化，市场化经营机制逐步健全，科技创新能力加快提升。但是报告也对国企发展问题提出建议。

报告认为，国企发展仍面临四大不足。尽管一系列国有企业改革措施取得明显成效，但在发展过程中国有企业仍面临着不少深层次的问题，主要有以下四大方面：其一，混改对“改机制”的推动尚有不足，部分混合所有制企业存在着“只混不改”、“重混轻改”的现象，内部治理机制并未产生实质性的变化；其二，产业结构上有待进一步聚焦战略新兴产业，国有资产正从不具备竞争优势、产能过剩的领域逐步退出，但在机械、电子等具有前瞻性、战略性的新兴产业中的占比仍相对较低；其三，国有企业融资结构仍有待优化，国有企业融资规模明显高于民营企业，但国企的债务融资比重明显高于民营企业，直接融资比重仍有待提升，地方国有企业融资的内生性也需进一步提升；其四，内外部监管机制尚有完善空间，外部监督仍有不足之处，比如监管对象不全面、仍有政企不分现象、政府审计质量有待提升等，内部控制管理的机制也尚待完善。

报告认为，国企未来发展的五大方向。一是，通过并购重组、混改等方式，向战略新兴领域优化布局，国资委提出将通过专业化整合，在检验检测、医疗健康、装备制造、人工智能、新能源、云计算、钢铁、物流等重点领域和战略性、前瞻性新兴产业加快培育竞争能力强、资源配置优的一流企业；二是，重点向“改机制”转变，主要包括股权结构优化、管控模式改革、治理结构完善、治理机制健全、市场化经营机制建立五个维度；三是，科技创新锻长板补短板，打造原创技术策源地，主要是工业母机、高端芯片、基础软件、新材料、大飞机、发动机、信息、生物、能源、材料、人工智能、空天技术、装备制造、电力装备、通信设备、高铁、核电、新能源等领域，“科改示范企业”将尽快形成改革的标杆；四是，加快金融领域的国改，优化国有金融资本战略布局，包括推进国有金融资本集中统一管理、发挥党的核心领导作用、加快推广“金控模式”等；五是，“管资本”监管新模式深入推进，“两类公司”将从组织架构、运营模式、经营机制等多方面出发，加快建设世界一流企业，并聚焦推动新兴产业发展。

拔高提出，国企改革与资本市场应跳好双人舞。资本市场对国企改革深化具有重要作用，通过国有资产证券化、重组整合、混合所有制改革三条路径助力国有企业改革与发展；国有企业是资本市场的重要组成部分，未来国有企业估值水平有望逐步向合理水平回归，也将对整个资本市场提振信心发挥重要作用。提升估值可以通过专业化整合推动优质资源向上市公司集中、引入“三高”战略投资者作为积极股东、提高科技创新能力、加强与市场沟通等途径实现。