仟江水商业电讯（2月10日 北京 社会民生）中信建投近日研报指出：根据测算，2022年超额存款7.8万亿元，而考虑到贷款缩量后的净储蓄增加约15万亿。 与西方发达国家主要依靠财政补贴不同，我国超额储蓄主要来自消费减少（4万亿），地产不振（3万亿）和理财赎回（1万亿）。 回顾历史上三轮超额储蓄周期，08年、15年后由于地产刺激，超额储蓄因流向地产而回落，18年后没有刺激地产，超额储蓄出现沉淀而没有快速消耗，并带动存款“搬家”至理财等资管产品。

超额存款约8万亿：2022年以来，居民存款增量和增速明显超过往年季节性，带动M2增速上行，根据测算2022年超额存款7.8万亿元。居民净储蓄率上升的同时，也可以观测到企业储蓄意愿增加，且储蓄存款定期化、长期化趋势亦有所显现。

我国超额储蓄上升的主要原因中，消费、地产、理财赎回约4:3:1：消费方面，约有4万亿减少。从消费支出缺口结构上看，主要缺口来源是居住支出、教育文娱支出和医疗保健支出，分别对应地产和服务消费。净储蓄上行的第二个贡献项目是购房需求，不考虑产业链消费，仅房地产销售一项减少约3万亿。理财向存款转移，约为净存款增加贡献1万亿元。

预计约有两万亿超额储蓄流向资管产品：经济正常化假设下，收入比2022年约增加2万亿，还有8万亿超额储蓄，“房住不炒”维持基准假设下，可能约有2万亿超额资金流入理财等资管行业，将助推资管行业的发展并对资本市场起到一定的推动作用。