仟江水商业电讯（3月1日 北京 国际资本）安信证券近日研报指出：2月新增人民币贷款（社融口径）约为1.2万亿，结合政府债发行节奏靠前和企业债净融资拖累减弱，新增社融规模预计在2.0万亿附近，高于去年同期的1.2万亿，社融存量增速料回升至9.9%附近。

表内方面，2月预计新增信贷规模（社融口径）在1.2万亿附近，高于上年同期的9084亿。首先，前期监管要求银行信贷投放要“适度靠前发力”，1月新增信贷规模创下单月历史新高，实现开门红，特别是中长期贷款大幅多增，表明企业对未来经济预期持续改善，资金需求意愿较强。因此，在预期改善和政策的支持下，企业融资需求有望继续改善，再结合2月票据利率持续偏强，该机构认为2月信贷数据或将延续积极扩张态势。

表外方面，受到“金融16条”要求“支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期……鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求”的提振，去年11月以来信托和委托贷款压降速度进一步放缓，假设2月新增委托和信托贷款或延续前值，分为在600亿和-60亿左右。最后，参考历史同期水平，预计2月未贴现的银行承兑汇票净融资料减少3500亿左右。

直接融资方面，根据万得数据，2月股票融资新增约1043亿；企业债券发行明显改善，2月净融资规模约为2580亿，较1月的1486亿明显回升，虽仍低于去年同期的3610亿，但拖累明显渐弱；政府债发行节奏继续前置，2月政府债净融资额或在6600亿附近，高于去年同期的2722亿洲央行将会更加聚焦于对抗通胀，加息节奏、终点利率以及维持高利率的时长将更显鹰派，考虑到美国同样面临强就业下的高通胀，全球流动性收紧的不确定性仍将放大金融市场波动，美元指数的波动也会进一步加大。