仟江水商业电讯（5月21日 北京 国际资本）5月15日美国商务部公布24年4月零售数据。零售销售7052亿美元，环比0%。 3月零售数据修正为7051亿，环比0.6%。零售数据超预期，主要贡献项为加油站、服装及服装配饰店、电子和家用电器店。主要拖累项为杂货店零售业、运动商品和业余爱好物品及音乐商店。

此前环比增速较高的日用品商场、杂货店零售、无店铺零售均转负，显示随着高利率的影响、劳动力市场边际转弱、平均时薪环比增速由0.3%降至0.2%，居民日常消费能力开始被削弱。加油站消费增速进一步上升与油价有关，CPI汽油项近几个月来一直保持较高的增速。5月加油站消费可能迎来回落。对利率敏感度较高的房地产和汽车产业链下的家具和家用装饰、机动车消费仍然低迷。表明在高利率的束缚下，居民借贷成本偏高，限制了居民对大件消费和相关产业链产品消费意愿。

由于零售数据并没有根据通胀调整，当天发布的零售增速环比小于CPI环比，表明通胀抑制了消费水平。5月密歇根消费者信心指数较4月大幅下降，再叠加此前公布的非农数据均不及预期，5月11日当周首申失业金人数超预期，市场开始定价美联储年内开启降息概率上升。

湘财证券认为根据鲍威尔的表态，至少需要3个月数据走弱给美联储足够的信心开启降息。最快在9月开启降息。持续的高利率水平将会进一步抑制消费，尤其是对利率敏感的房地产、汽车等大件消费。预计在9月前美国零售数据将进一步回落。