仟江水商业电讯（7月23日 北京 经济大势）招商银行今日研报：2024年6月我国出口金额同比增速继续上行，进口金额同比增速下行至收缩区间，贸易顺差大幅扩张。 按美元计价，进出口总金额5,166.6亿美元，同比3.9%。 其中，出口3,078.5亿美元，同比8.6%；进口2,088.1亿美元，同比-2.3%；贸易顺差990.5亿美元，同比扩张294.9亿美元（42.4%）。

出口：增速继续上行

6月出口金额同比增速较5月进一步上行1.0pct至8.6%。一方面，去年同期低基数对增速的支撑仍在持续。另一方面，出口动能保持韧性，以2019年为基期的出口金额年均复合增速达7.7%，基本持平1-5月平均水平。近期外需动能出现边际降温的迹象，6月主要发达经济体PMI均有所转弱，但出口韧性仍有支撑，或存在我国企业“抢出口”的影响，6月我国出口运价持续走高，不仅是受红海地区局势的影响的欧洲、南非航线，对美西、东南亚运价也持续上涨。分量价看，出口数量或仍是出口金额增长的主要支撑，出口价格降幅或随国内PPI通胀改善而逐步收窄，对出口金额增长的拖累减弱。

进口：下探至收缩区间

6月进口金额同比增速较5月进一步下行4.1pct，转负至-2.3%。由于内需仍在缓慢修复，叠加汛期对国内生产造成一定季节性影响，进口动能未明显改善。分量价看，进口价格或仍保持正增长，进口数量增速或进一步转弱，继续主导进口金额增速的下行。

前瞻：出口增速短期或将见顶

前瞻地看，出口增速预计在短期见顶后波动放缓。影响出口增速的因素中，基数效应仍将在短期支撑出口增速上行，但随后支撑逐步减弱；外需或边际放缓，但仍将支撑出口动能保持一定韧性；随着美国大选临近、海外对华加征关税逐步落地，未来“抢出口”现象或有所升温。进口增速或也将因基数效应在短期上行，但进口动能仍取决于内需修复。