仟江水商业电讯（12月31日 北京 经济大势）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心12月31日公布12月份中国采购经理指数。 12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，连续3个月稳定在扩张区间。 

民生证券观点指出：12月制造业PMI的下降并非异事。一方面，“924”以来的一揽子政策组合带来的脉冲效应开始消退；另一方面，受寒潮来袭、国内外节假日等特殊因素影响，12月PMI通常会季节性下降。从历史数据来看，PMI细项数据中，生产、从业人员、供应商配送时间等指标多在12月发出边际走弱的信号（其中供应商配送时间为逆指数，即PMI供应商配送时间越大、代表经济增长放缓）。具体来看：

寒潮的“风”吹向12月PMI。历年12月，PMI与全国平均气温多呈正相关关系，背后的原因可能系低温极端环境会影响工业正常开工进度，从而压低PMI景气度，而今年也不例外。包括12月PMI供应商配送时间的惯性上升，其实也是受气温低的影响。

海外圣诞假，部分海外订单也“放了假”。海外圣诞货品需求多于11月提前释放，而12月海外需求趋于平淡——从12月全球PMI的季节性下降、以及12月起波罗的海干散货指数开始趋势性下滑，都可以看出一些端倪。这也解释了为何历史上12月PMI新出口订单指数环比下滑概率更高，同时也解释了今年12月以出口为导向的小型企业PMI为何环比下滑0.6pct。

但今年12月PMI新出口订单指数不降反升的原因，可能在于部分大中型企业可能还在“抢出口”。今年12月PMI新出口订单指数环比上升0.2pct的背后，我们认为是由于部分大中型企业（尤其是中型企业）年末“抢出口”所致。12月中型企业PMI环比上升0.7pct、且已连续四个月保持上升趋势，正印证了部分企业“抢出口”的现象。

剔除以上特殊因素，2024年的最后一份“PMI成绩单”还存在不少积极的信号。一是内需并没有“掉队”。除了上文所说的PMI新出口订单指数上升，12月PMI新订单指数也上升0.2pct至51.0%，成功完成了“四连涨”，表明国内需求持续稳定增长，制造业企业订单量并不少。在前期政策对经济的脉冲效应逐步消退的背景下，PMI新订单指数的“四连涨”显得更加难能可贵。

二是非制造业PMI提升明显。与制造业PMI的下降不同，12月建筑业PMI和服务业PMI均有了明显的提升、且处于荣枯线以上的位置，前者上升3.5pct至53.2%、后者上升1.9pct至52.%。建筑业PMI的上升可能主要是受春节假期临近等因素影响，部分企业抢抓施工进度；服务业PMI的上升或显示出服务业复苏进度加快的趋势。