仟江水商业电讯（10月30日 北京 国际资本）东莞证券今日研报指出：北京时间周四（10月30日）凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）发表声明说，现有指标显示，经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。鉴于风险平衡变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。与此同时，FOMC决定于12月1日结束对整体证券持有规模的缩减，即“结束缩表”。值得注意的是，在本次决议中，共有两位委员投出了反对票：美国总统提名的美联储理事斯蒂芬·米兰主张美联储应该在本次会议上降息50个基点；堪萨斯联储主席杰弗里·施密德则认为应该维持利率不变，美联储内部分歧加大。

鲍威尔表态偏鹰，12月降息并非“板上钉钉”。美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上强调，9月和10月的降息是出于风险管理考虑，本次降息是“迈向更中性政策立场的又一步”。并称，“对于12月如何行动，存在很大分歧，12月是否进一步降息远未成定局。”整体来看，本次鲍威尔定调偏鹰，尽管鲍威尔依然强调就业市场的下行风险但给市场过度定价12月降息浇冷水，他强调“远非（Far from it）板上钉钉”，后续宽松通道能否延续依旧扑朔迷离。展望12月，最新公布的9月CPI数据低于预期，通胀整体温和铺平降息道路，且联邦政府持续停摆在一定程度上放大了对短期经济的扰动，短期内“聚光灯”仍在就业数据。虽然缺少官方数据支撑，但在就业市场整体降温的背景下，该机构认为美联储12月继续降息仍然是基准情形。但仍需警惕明年上半年美国通胀压力在降息后的持续显现，届时市场关注点或将从就业切换至通胀。如果就业市场持续改善，且通胀高于联储目标水平，市场当前所定价的2026年接近降息3次或难以兑现。

短期需警惕对大类资产表现上的负面影响。鲍威尔讲话期间，黄金、美股短线跳水，美债收益率上涨。贵金属方面，目前，市场对于12月降息预期从90%明显回调至60%左右，考虑到9月CPI数据公布后，市场对年内宽松预期的定价已达到峰值，短期内美联储打压降息预期可能使得贵金属等相关利率敏感资产边际承压。股市方面，长期来看，考虑到就业市场后续或仍有压力，美联储有望继续降息，并结束缩表，美元流动性整体仍然维持宽松，有助于支撑美国资产价格。但短期来看，若12月降息预期持续冷却，美股调整风险或将升温，例如今年2至4月受到美联储暂停降息及关税压力下降息路径不确定上升的影响，美股出现明显调整，因而短期需要警惕美联储转鹰对国内权益市场的连带负面影响。