仟江水电讯社（4月22日 北京 经济大势）招商证券今日研报指出：上周，中国人民银行、国家外汇管理局发布通知，将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的金融机构在内地（大陆）设立的银行机构比照适用。 将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5。如计算的境外贷款余额上限小于100亿元，核定该银行境外贷款余额上限为100亿元。

该机构认为央行和外管局上调境外贷款杠杆率的政策效果可能会体现在以下三个方面：

第一 缓解人民币过快的升值速度。今年以来人民币持续对主要经济体货币的双边汇率以及人民币汇率指数走强。该机构认为今年在收窄货物贸易顺差的政策诉求下，央行支持人民币走强以有利于进口，但不支持人民币快速升值甚至出现汇率超调。今年前两月美元兑人民币升值幅度接近2个百分点后，3月初央行通过下调远期售汇风险金率在外汇市场进行逆周期调节。3月末美元兑人民币汇率一度跌至6.91以下。然而，近期人民币汇率再次加速升值，4月以来升值幅度达到1.3%，目前已升破6.82。因此，央行通过提高特定银行的境外贷款杠杆率，通过有序增加资金流出来对冲资金流入导致的国内外汇市场供过于求的局面，从而起到减缓汇率快速升值的局面。

第二 境内银行增加对外贷款额度有助于支持中国企业走出去。根据中国人民银行和国家外汇管理局2022年发布的《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》，境内银行可自主开展本外币境外贷款，但鼓励优先采用人民币贷款以降低汇率风险。那么目前国内人民币贷款利率偏低，这意味着中国企业可以在境外获得更低成本融资支持来参与一带一路建设或增加ODI规模。

第三 该政策可以推动人民币国际化进程。放宽境外贷款条件有助于提高人民币跨境收支的规模，还能够增强境外人民币供给以促进离岸人民币市场发展，进而推动人民币结算占比的提升，以上变化都有利于人民币国际化进程。

另外，今年以来人民币强势升值也导致央行新增外汇占款持续正增长，1季度累计新增规模超过2000亿元。这可能也是目前资金面比较宽松，DR007持续低于政策利率的重要因素之一。