仟江水电讯社（4月28日 北京 经济大势）渤海证券今日研报指出：2026年1-3月规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1-2月出现抬升。 从量、价、利润率三因素来看，首先，受出口季节性回落以及内需政策效能有待释放影响，2026年1-3月规模以上工业增加值同比增长6.1%，较1-2月回落0.2个百分点。与此同时，2026年1-3月PPI同比增速较1-2月回升0.6个百分点至-0.6%，一方面，因国际原油价格大幅上行；另一方面，国内“反内卷”和新动能领域的拉动也在持续。量减价升背景下，1-3月营收同比增速回落0.3个百分点至5.0%。利润率方面，2026年1-3月营收利润率为5.11%，同比增长8.7%，较1-2月回升0.1个百分点，延续对工企利润同比增速的拉动作用。可以看到，价格端以及利润率是1-3月工企利润改善的主要原因。从不同类型企业的经营情况来看，各类型企业利润累计同比增速均呈现正增长。不过，国有企业、外商及港澳台商投资利润累计同比增速呈现边际改善，而私营企业、股份制企业企业利润累计同比增速呈现边际回落。

在41个工业大类行业中，增长面较之1-2月份有所收窄，1-3月利润总额实现正增长的行业不足半数。其中，开采专业及辅助性活动、废弃资源综合利用业、计算机通信和其他电子设备制造业、有色金属冶炼和压延加工业利润延续一倍以上的增长。原油价格上涨带动的上游资源品价格上涨，以及AI需求挤占供给，带动硬件产品涨价，是行业盈利结构性分化的重要推动。未来还需关注，输入性通胀对中游、下游行业盈利的侵蚀情况，能否顺利将价格成本传导，将是中下游行业维持盈利的关键。

综合而言，1-3月工业企业利润同比增速进一步加快，不过也要看到随着外部因素的变化行业增长面收窄，外部环境不确定因素和国内需求的不足依然对盈利预期产生抑制。展望而言，未来盈利态势能否持续，关键还看中下游企业的顺价能力，能否有效将成本传导，将影响工业企业的整体盈利。