仟江水商业电讯　（１２月５日　北京　国际资本）美国社会和美国资本市场对美元流动性供给到底有着怎样的依赖？美联储货币政策的制定究竟在考虑哪些因素？为弄清这些因素，仟江水商业电讯今日全面盘点美股市场与联储政策赫然发现：１０年间标普５００指数共计出现５次花式崩盘（股价跌破颈线大幅下翻且跌穿前期底部区间），结果全由联储以各种花样托底救捞。

第一次：危机型崩盘与世纪型救捞

（一）危机型崩盘

２００８年６月雷曼危机爆发，标普５００指数直线下翻，２００９年３月５日创下１９９６年１１月以来的极限低点６８２．５５点。

（二）世纪型救捞

２００８年１１月２５日，美联储宣布首批ＱＥ方案直接购买资产，向市场释放流动性。

２００９年３月１８日，美联储出人意料地推出重磅救市措施：维持联帮基金利率为０。

２００９年４月１８日，美联储第一轮ＱＥ结束，共计直接购买１．７２５万亿美元资产。

（三）结果

标普５００成功反弹。

第二次：恐慌型崩盘与惊世型救捞

（一）恐慌型崩盘

金融危机后，美国股市交易脆弱，上行缓慢。到２０１０年５月初，标普５００指数刚刚恢复到１２００多点的水平。２０１０年５月６日股市闪崩，到１１月初标普５００终不能收复１２００点失地。

（二）惊世型救捞

２０１０年１１月４日美联储宣布启动第２次量化宽松（ＱＥ２）购买美国国债增加基础货币投放，同时向其它国家出售国债换回更多美元增加储备规模。

（三）结果

标普５００成功反弹。

第三次：翻转型崩盘与扭转型救捞

（一）翻转型崩盘

２０１１年７月２２日，标普５００创下１３４５．０２点收盘纪录后快速下跌，８月８日创下１１１９．４６点新低，此后２月内，盘面一直在１１００至１２００点间反复震荡。

（二）扭转型救捞

２０１１年９月中下旬，美联储宣布“买长债卖短债”实施“扭转操作”计划，放水４０００亿美元用于长期债券。

（三）结果

标普５００成功反弹。

第四次：邀宠型崩盘与宠爱型救捞

（一）连续邀宠型崩盘

１、美国经济持续复苏，美国股市一路攀升。２０１５年１２月美联储启动金融危机后第１次加息。加息后市场逐渐对流动性供给产生忧虑。

２、标普５００运行至２０１５年８月始终在２０００至２１００点狭窄区间。此时获利筹码丰厚但普遍担心美联储加息。８月２１日投资者突然多翻空，Ｋ线下挫很快跌穿２０００点，一直到１０月下旬，标普５００始终在２０００点之下徘徊。

３、２０１６年伊始，市场有关美联储加息的预期再度升温。１月６日，标普５００再度下破２０００点，长期低位反复试探１９００点。

（二）连续宠爱型救捞

１、为救捞起２０１５年８月之后的美国股市，２０１５年１０月下旬，美联储宣布不加息。

２、为救捞起２０１６年１月之后的美国股市，２０１６年３月中旬，美联储再次宣布不加息。

（三）结果

标普５００成功反弹。

第五次：惩罚型崩盘与改过型救捞

（一）惩罚型崩盘

１、２０１６年１２月，美联储开始金融危机后的第１次加息，２０１７年１０月进行１次缩表操作，２０１８年加息４次。受此影响，美股多次调整。

２、２０１８年１１月，标普５００有效跌出上升通道，直到１２月２４日创下２３５１．１０的低点。

３、美联储成全美国口诛笔伐的“罪魁祸首”，美国总统特朗普也公开指责美联储坏了事。

（二）改过型救捞

１、２０１９年１月美联储ＦＯＭＣ议息会议宣布不加息，并传递出暂缓加息信号，结果标普５００成功反弹。

２、２０１９年８月１日至１０月３１日，美国市场对美元流动性呼声此起彼伏，美联储连续３次宣布降息，结果标普500在波段调整中成功打通上升通道。

综上所述，美国资本市场对美元流动性的依赖与贪婪程度，已经在５次花式崩盘和美联储的５次花式救捞中展现得淋漓尽致。

数据证明：联储的强大流动性供给是确保美股始终保持３０度角斜率昂扬上行的终极能量。

２０１９年以来，美联储的政策不但带动美股波幅异常放大，并且掀动了全球股市的巨量震荡。美元流动性既是资产市场价格的营养元素，又是全球信用资产的毒药。美国社会对美元流动性的政治性刚需、美联储的不得已性决策，未来非常值得世界深思。