国际资本 | 出口降幅收窄或只是昙花一现

仟江水商业电讯（4月14日北京国际资本）2020年3月以美元计的中国出口同比-6.6%（前值-17.2%），进口同比-0.9%（前值-4%）。光大证券今日研报观点认为出口降幅收窄或只是昙花一现。

3月出口超预期主要由前期积压订单集中出口推动，但是随着疫情在海外蔓延，各地纷纷采取“封城”等严格管控措施，同时国际大宗商品价格大幅下滑，二季度进出口预计将遭受“量价双杀”。韩国4月前10天出口同比-18.6%，进口同比-13%；对中国出口同比-10.2%，进口同比0.3%。我们预计2020年第二季度中国出口将同比下滑25%左右。

虽然3月国际大宗商品价格大幅下滑，但是复工加速推动了进口。3月农产品进口同比17.4%（前值5%），机电产品和高科技产品进口同比分别为4.5%、8.4%（前值-7.4%、-5.4%）。

警惕贸易保护主义加剧。从历史经验来看，无论是20世纪30年代大萧条，还是2008年国际金融危机，危机过后全球贸易保护总会呈现抬头的趋势，也会在一段时间内阻碍全球经济复苏。

国际资本 | 出口降幅收窄或只是昙花一现

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