产业调查 | 中国基建和楼市正在出现层级分化
仟江水商业电讯（７月２０日 北京 产业调查）传统周期阶段，一二线地产明显升温、带动三线及以下地产改善，是经济复苏的重要拉动。但与过往大不相同，近年来地产调控思路明显转变，不同能级城市间的传导已明显弱化。２０１６年底首次提出“房住不炒”以来，中央层面地产调控思路始终是“房住不炒”；地方在此基础上，“因城施策”甚至“一城一策”进行微调。这一背景下，一二线和三四线城市间、甚至三四线城市内部，地产政策明显分化，市场表现大为不同；城市间传导已经弱化，总量地产的周期特征、对经济拉动也在减弱。
中短期来看，广泛存在的三线及以下城市，地产压力或持续存在、将掣肘总量层面改善空间。三线及以下城市，占全国地产销售的８成左右、投资的６成左右，在较大程度上决定地产总体走势。疫情冲击下，这类城市低收入群体占比过半、就业受影响较为显著，对居民购房能力产生明显制约。与此同时，近年来伴随棚改规模缩减，普通三四线房价上涨预期也在弱化，非刚需购房意愿可能也在下降。
一二线及都市圈强三线，在稳增长外溢效应下、短期改善态势或将延续；但稳增长明确“重基建、轻地产”下，地产对经济支持的持续性可能不及基建。本轮稳增长着重在基建领域发力，而“房住不炒”并未实质性松动；近期杭州、深圳等热点城市，还进一步收紧调控。向后展望，地产对经济支持仍存一定不确定性；而下半年广义财政加快支出下，基建投资持续性、对经济支持等，值得继续关注。
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