仟江水商业电讯（9月18日 北京 产业调查）银河证券今日研报指出：汽车产业贡献显著，取代土地财政成为经济发展新支柱。 2021年以来，受到商品房销售低迷、房企拿地意愿和能力下降的影响，地方政府土地出让金收入规模大幅缩减、占比持续下降，土地财政为主的经济发展模式难以为继。 新质生产力的加速发展正为经济注入全新活力。新能源汽车产业正成为新质生产力的重要载体和经济发展的新引擎。一方面，汽车产业对GDP贡献显著，2013-2024年中国汽车重点企业工业总产值从2.51万亿元增长至4.45万亿元，占GDP比重稳定在3%以上，是国民经济支柱产业之一;另一方面，汽车产业因产业链长、关联度高、辐射面广能提供大量就业机会，是就业市场的稳定器。

十五五展望: 智能化具身交互的跃迁时代。人工智能赋能新能源智能汽车发展，扩大我国新能源汽车优势。智能化正从附加功能蜕变为汽车竞争的核心胜负手，AI技术全面赋能智能汽车产业，形成全新生态体系。

1)智能驾驶: 端到端解决感知-决策的效率问题,多模态大模型提升决策智能与场景适应能力;

2)智能座舱︰渗透率不断提升，从“工具”到“第三空间”的体验重构，预计十五五期间座舱监测领域具有较大的增长空间。汽车和具身智能、低空经济多维度高度重叠，车企转型大势所趋。

3)具身智能:  自主协同的关键技术逐步升级，在工业、服务、特种及人形机器人四大领域呈现多元化应用趋势。汽车领域技术的同源和复用、产业生态的深度融合、应用场景的不断延伸是车企和零部件厂商纷纷入局的核心逻辑，“十五五”时期有望成为新的增长点。

4)低空经济:产业化进程提速，应用场景有望拓宽。近年来，新技术新应用带动飞行器整机、核心传感器等关键零部件产业化规模不断增长，应用场景深度拓展，与文旅、物流、农业等深度融合，预计2040年全球UAM的市场规模将超过万亿美元。出海空间广阔，不断开拓新市场,打造海外新能源汽车产业集群。总量方面，我国自主品牌可以触达的海外乘用车市场体量1000~1500万辆，预计2030年海外销量将达到900万辆，海外市场份额达到13%，出海增长空间广阔;车型结构方面，受欧盟关税政策影响，新能源车出口由纯电转向插电混动(PHEV)为主;出口市场方面，欧洲、美洲、东南亚已经成为我国新能源乘用车出口的最具潜力市场，中东、俄罗斯等地区石油丰富，燃油车有望在十五五期间贡献增量;出海模式方面，本地化与供应链优化将成为十五五期间中国车企出海的核心竞争力，一方面，产能出海兴起，有利于加快融入当地市场，规避风险，另一方面多家车企探索技术输出的“新合资”模式，由中方主导产品定义及智能电动相关技术，外方提供品牌及造型、机械硬件开发，以轻资产方式降低自主品牌海外拓展风险。

展望“十五五”时期，扩大内需和加快新质生产力发展是两大重点任务，汽车销量有望受益于支撑内需政策的延，AⅠ驱动新一轮科技革命，重塑汽车产业发展新范式。汽车行业将聚焦技术革新（电动化、智能化)和全球产业链布局（出海），该机构认为短期可把握提振内需的政策红利（以旧换新等新能源政策），中长期可布局新质生产力（机器人、低空经济）。

建议重点围绕四条主线:

1)政策驱动内需:短期来看，鼓励汽车消费政策仍会持续，但可能偏向于高价位车型，以避免价格战和无效内卷，长期来看，扶持强企、鼓励长续航插混/轻量化技术的政策导向有望合力推动国内汽车销量持续稳健向上;

2)电动化与智能化进一步渗透:电动化渗透率持续提升，智能化加速下沉至中低价位车型，驱动整车及零部件升级，“智驾平权”趋势的加速或将带来行业新一轮淘汰赛;

3)全球化布局与出海机遇:出口市场成为核心增量源，自主品牌凭借技术和成本优势加速全球布局，欧洲、东南亚和新兴市场为重点;

4)新质生产力布局:人形机器人和低空经济有望打造新的增长曲线，车企及零部件企业新兴业务拓展能力驱动中长期增长。