仟江水电讯社（12月29日 北京 经济大势）2025年12月27日，统计局公布了1-11月规模以上工业企业效益数据。渤海证券研报指出：1-11月规模以上工业企业利润同比增速边际回落1.8个百分点至0.1%；其中，11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，较10月回落了7.6个百分点。 从量、价、利润率三因素来看，首先，受内需不足与高基数影响，11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，较10月回落0.1个百分点。与此同时，11月PPI同比回落0.1个百分点至-2.2%，一方面，因去年同期基数走高；另一方面，也与输入性因素继续拖累国内石油相关行业价格以及内需不足抑制部分工业材料价格有关。在量价齐跌背景下，最终1-11月营业收入同比增速边际回落了0.2个百分点至1.6%。利润率方面，1-11月营收利润率为5.29%，同比下降2.0%，降幅较1-10月进一步扩张，对工企利润同比增速形成拖累。从不同类型企业的经营情况来看，各类型企业利润累计同比增速纷纷回落；其中，国有企业、私营企业、股份制企业利润累计同比增速转为负增长；而外商及港澳台商投资企业利润累计同比增速仍保持正增长。

在41个工业大类行业中，有18个行业1-11月利润总额累计增速实现正增长，增长面持平上月。其中，黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属矿采选业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、废弃资源综合利用业实现了较高的利润增长。在高技术制造业中，计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业的利润增速进一步加快，AI资本开支加速和国内“反内卷”政策延续，有望带来行业层面利润累计增速的保持。

综合而言，1-11月工业企业利润同比增速的回落，主要去年同期基数有所抬高、有效需求不足、价格端边际走弱等因素的综合影响。展望而言，有效需求尚待提振，叠加基数显著走高，12月工企利润当月同比增速仍将承压。