仟江水商业电讯（8月27日 北京 聪明理财）受美联储货币政策转向且年内有望降息、地缘冲突升级，以及有色金属下游需求逐步复苏等因素影响，今年以来，有色金属价格整体走强，驱动行业多数公司业绩稳中向好。后续有色金属价格仍有望走强，在价格驱动下，行业公司经营业绩将展现较强韧性，看好多个细分领域的投资机会。

仟江水商业电讯（6月6日 北京 聪明理财）过去一周（2024.5.27-2024.5.31），中信机械行业上涨0.02%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第11。 具体来看，工程机械下跌3.96%，通用设备上涨0.61%，专用设备上涨0.17%，仪器仪表上涨1.64%，金属制品上涨1.57%，运输设备上涨1.87%。 　 上海证券主要观点指出：人形机器人行业催化不断，产业化落地渐行渐近。5月29日，安徽省工信厅发布《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027年）》（征求意见稿），其中提出，到2027年初步构建安徽省人形机器人创新体系和产业生态，形成产业化能力，到2030年，人形机器人产业化进程加速，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，建成国内有重要影响力的人形机器人产业发展高地。人形机器人产业作为未来产业的前沿领域，已成为全球科技和产业竞争的新高地，23年人形机器人国家层面政策发布，北上深相继出台地方政策支持产业布局，安徽作为新兴工业和制造业的大省，计划构建人形机器人创新体系和产业生态，有望加速机器人产业化进程。5月31日，OpenAI宣布重新启动20年解散的机器人团队，目前公司招聘研究工程师以重建团队。OpenAI内部创业基金过往一年投资Figure AI、1XT

仟江水商业电讯（2月2日 北京 聪明理财）2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见；上交所、深交所和北交所就全面实行股票发行注册制配套业务规则向社会公开征求意见。对此，光大证券发布研报称，这可能会对券商股带来利好。以下为研报内容摘要。全面注册制的重要方向是沪深主板，利于资本市场发挥更大作用。目前科创板、创业板和北交所已经试点注册制，本次全面注册制的意义在于统一各板块注册制试点制度，改革的重点环节是沪深主板注册制的落地。全面注册制的意义主要有：一是IPO发行常态化，提高企业

仟江水商业电讯（9月7日 北京 聪明理财）全球股市低靡，债券市场有望迎来长期利好。近期，国泰君安发布报告，回顾了中长期纯债型基金发展历程，探讨了中长期纯债型基金的优选问题。相关报告内容值得关注。中长期纯债型基金较短债基金久期更长，收益更高。规模上占据主动债券型基金的“半壁江山”，是公募FOF较为稳定的底仓。今年以来万得中长期纯债型基金指数录得2.33%的正收益，在主动债券型基金中居首。在国内稳经济的背景下，货币政策发力，降准降息仍有空间，中长期纯债型基金有望受益业绩优选视角：选取年化收益率、卡玛比率、夏普比

仟江水商业电讯（8月26日 北京 聪明理财）TMT行业包括电子、计算机、通信、传媒细分行业板块，各个细分子板块最新权重分别为50.8%、27%、12.3%、9.6%。从成分股总市值分布上看，TMT行业个股市值分布较为均衡。2020年7月份以来，TMT回调幅度超过主流宽基指数。2020年7月份以来，TMT全指、TMT150指数和中证TMT指数累计收益率分别为-13.3%、-25.7%、-22.7%。同期沪深300指数、中证500指数、创业板指累计收益率分别为-1.6%、10%、14.7%。目前，TMT行业板块整体呈现以下两大特点：特点一：元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间。元宇宙作为未来

仟江水商业电讯（8月25日 北京 聪明理财）银行业理财登记托管中心发布2022上半年中国银行业理财市场报告。报告对2022年以来银行理财行业整体环境、转型进程以及产品、投资者、机构及服务情况进行了梳理和分析，厘清了当前银行理财发展现状，总结出如下市场的四大特征。行业端：规模增速放缓，净值化改造几近完成经济下行背景下居民储蓄意愿提升，银行理财规模增速有所放缓。截至2022年6月底，理财产品存续余额29.15万亿元，相比年初小幅增长0.51%。净值型产品规模占比已达到95.09%，较年初增加2.13 pct，净值化改造基本宣告完成。机构端：

仟江水商业电讯（北京 聪明理财）2021年3月金融数据公布，总量显现信用收缩信号，新增信贷略超预期。该机构认为认为，国泰君安分析认为，M2增速回落明显，主因是高基数效应，表明信用收缩如期释放。后续居民信贷将收缩，增速下行不可逆，但稳步下移不会失速。

仟江水商业电讯（4月9日 北京 聪明理财）COMEX贵金属市场昨天震荡向上。美联储3月会议纪要显示，美联储对新冠肺炎大流行的持续风险仍持谨慎态度，承诺在反弹更加安全之前保持货币政策支持力度。在美联储追求其经济目标的同时，资产购买的速度不太可能在短期内改变。会议纪要表明，尽管官员们认为经济大幅增长，但他们认为，在超宽松的政策改变之前，还需要取得更多进展。宽松货币政策令黄金受到支撑。目前COMEX黄金价格运行至1750美元位附近，这一关键点是近期多空的分界线，显得十分重要，行情需要反复消化。

仟江水商业电讯（3月4日 北京 聪明理财）仟江水商业电讯近期已经连续多次发布投资风险提示信息。今日再次重申预警提示：近期美国股市动荡加剧，料国内投机资本不敢单边做多。A股3月4日收盘凶多吉少。明日周五，A股看美股脸色行事概率较大。中小投资者千万不要被“嘴上多头脚上空头”的玩家忽悠坠入陷阱。投资应以外盘稳定为前提。以下是2月24日仟江水商业电讯发布的投资提示，再次发布，以作参考。近期美国疫情数据持续走高，台海不断传出紧张消息，美国和欧盟对华政策友好水平低于预期。整体来看，2021年的中国经济走势有待1季度宏观及中

仟江水商业电讯（2月24日 北京 聪明理财）近期美国疫情数据持续走高，台海不断传出紧张消息，美国和欧盟对华政策友好水平低于预期。整体来看，2021年的中国经济走势有待1季度宏观及中美货币数据出台后初步确认。时间上，2021年1至2季度有可能是中美经济筑底的窗口期。届时可密切关注资本市场K线长期形态是否已经完成强有力支撑形态的构筑过程。近期来看，仟江水商业电讯仍维持2020年11月初以来的投资提示：近期资本市场震荡的动机在于诱多而做空。散户投资人应警惕盘中追高次日被坑杀的风险；近期盘面仍可能维持综指数震荡，板块及个股轮番

仟江水商业电讯 （2月5日 北京 聪明理财）过去１年，难以计数的美国人被感染，但是特朗普政府对此不闻不问。为与灾难撇清关系，同时也为体现民主党的作为，更为拯救美国民众，拜登上台后加大了对新冠疫情的统计排查与救治工作。这一数据是他的政务基础。随着疫苗救助与病毒检测的推行，美国被感染人数据将以飓风速度猛增。这将为美股带来压力释放契机，同时也为超级资本拥抱新政题材打开新的时间窗口。近期，境内外资本联手在A股市场做多综指，轮番做空行业及个股，绝美地配合了外股的投机需求。未来，随着流动性供给预期收紧，疫情数据风

仟江水商业电讯（１月２６日　北京　聪明理财）自２０２０年１１月初至今，Ａ股开始出现机构年终做账行情。该行情以机构抱团轮番哄抬权重股为标志，旨在打高沪综指，制造虚假繁荣，吸引小散进场埋单接盘。截至２０２０年１２月３１日，大机构借助抱团取暖，成功录得高亮度投资业绩。２０２１年１月以来，抱团行情继续演变，题材权重股轮番震荡哄抬指数上行。提请投资者切勿追高，投资应待下降通道筑底完成之后下单，目前最应该警惕的是机构借板块题材抱团跳空。

仟江水商业电讯（１月２１日　北京　聪明理财）２０２０年，为对抗疫情冲击，以美联储为代表的全球央行推行了天量的货币宽松计划。当前全球Ｍ２同比增速超过１８％，仅次于２００８年的历史高点２２％；全球主要经济体广义货币增速明显上升。２０２１年，全球通胀会来么？对于这个问题，美国市场已经开始担心，美国市调数据显示，美国人对２０２１年的通胀的预期攀升到了２．９％，非常接近３％。一旦美国通胀率超过３％，美联储和美国财政部将如何收割货币宽松的果实？　仟江水商业电讯分析认为，未来要判断全球市场通胀走势应率先关注

仟江水商业电讯（９月２５日　北京　聪明理财）Ａ股市场近期随美股大幅下跌加速调整步伐，低估价值板块比较抗跌。在中远期经济基本面恢复、流动性边际收紧、人民币升值、增量资金持续入市的前提下，高估值“泡沫股”或面临较大幅度调整，但低估值高盈利股票或备受资金青睐。尤其是与“十四五”“两新一重”“内循环”密切相关的顺周期股，以及前提回调幅度较大且估值已趋向合理的科技、医药类股。

　仟江水商业电讯（９月２日　北京　聪明理财）近期各大研究机构纷纷发布报告，对９月的投资策略给出建议。仟江水商业电讯综合分析认为，今年三四季度，国内外经济形势将明显好转，随着疫苗生产销售的临近，新冠疫情将在全球范围内得到逐步控制，当前顺周期性行业泡沫较小，且适应国家“内循环”“新基建”的资本投资风向，可以提高配置比率。我们建议顺周期投资产业覆盖工程机械、有色金属、建材、光伏、消费电子、航空等。

仟江水商业电讯（８月２８日　北京　聪明理财）今日东吴证券研报称，创业板注册制落地后次新股深度调整，由于行业估值相差较大，创业板短期仍有望维持震荡，其他市场出现缩量特征，制约市场反弹。该机构建议关注基本面稳健、业绩确定性大的行业龙头。

仟江水商业电讯（８月１４日　北京　聪明理财）美国的极端贸易保护主义和极端霸权主义正在中国大地激发一场支持“国货”消费的时尚热潮。　经过４０多年的努力，中国商品在产品质量、设计品质、科技含量等方面均已今非昔比。中国智造已经开始引领全球高新技术产品的消费新时尚。然而，就在此时，美国总统特朗普在全球范围内掀起了一场空前罕见的极端贸易保护主义，美国的对外政策开始由美国优先转向排华、仇华，中国智造从技术到市场正在遭受空前的挑战。在这种大背景下，中国因时制宜，提出经济双循环战略，这势必在巨大的中国市场激发

仟江水商业电讯（８月１０日　北京　产业调查）上周，受北向资金净流出、新股密集发行、央行货币操作偏紧等不利因素影响，震荡上行，板块间轮动运行格局加快。军工、有色、汽车、化工等板块走高，休闲服务、食品饮料、传媒、医药等板块大幅回调。对此，东莞证券提示，中线建议关注金融、地产、基建、电气设备、军工、ＴＭＴ等行业。

仟江水商业电讯（８月５日　北京　聪明理财）今日国信证券发布报告呼吁投资者继续做多风险资产。该机构称：当前中国经济正处于美林时钟第二象限，处在“货币＋信用”风火轮第一象限。在这两个象限内，风险类资产尤其是股票资产是最值得投资人期待的。该机构认为，当前中国经济续恢复，新冠疫苗研发进展顺利，投资者对股票风险有乐观情绪。未来，股票投资应主打“内循环”主题下的结构性行情。

仟江水商业电讯（７月３１日　北京　产业调查）财政部７月２９日发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》明确和强调了今年专项债有关事宜，指出了交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施七大重点领域，以及“两新一重”、公共卫生设施建设两大积极支持的领域为未来投资重点；同时强调：坚持不安排土地储备项目、不安排产业项目、不安排房地产相关项目。　

仟江水商业电讯（７月３０日　北京　聪明理财）７月后半月，美国科技股占据主体的纳斯达克指数出现回调，抹去了７月前半月的部分涨幅。现阶段疫情蔓延和美股估值较高对美股市场构成一定压力。本周美国国会参议院公布了万亿刺激计划商议内容，但目前美国共和党与民主党对于万亿财政援助方案还存在一定分歧。７月３０日美联储议息会议决定继续维持现有美元宽松政策不变；若后期美国两党能通过妥协让步就万亿刺激计划达成一致，预计美股市场或能得到支撑。本月伦敦金最高突破１９８１美元／盎司，金价创历史新高。另一方面，美国本月自然灾害

仟江水商业电讯（７月２７日　北京　聪明理财）上周（７月２０日至２４日），上证综指报收３，１９６．７７点，周涨幅－０．５４％，成交金额２７，０４６．８４亿元；深圳成指１２，９３５．７０点，周涨幅－１．３７％，成交金额３３，７０６．３３亿元；上证５０指数３，１５８．２９点，周涨幅－０．８７％，成交金额５，６６２．３４亿元；沪深３００指数４，５０５．５９点，周涨幅－０．８６％，成交金额２０，０２１．５７亿元；中小板综指１２，０３０．１５点，周涨幅－１．１７％，成交金额１４，２７５．５１亿元；创业板综指

仟江水商业电讯（７月２７日　北京　聪明理财）７月以来，债市市场出现大幅波动，股债跷跷板效应演绎到极致：１、７月３日－７月１３日：股市大幅上涨引发债券大幅回调。２、７月１４日－７月２１日：股市日内波动放大，债券迎来喘息之机。３、７月２２日以来，中美摩擦升级，债强股弱。总体来看，７月份的债市无论大幅调整还是行情修复，演绎的是资金驱动市场下的“估值游戏”和“价格投机”，短期内债券基本跟完全取决于股市表现，跟基本面和流动性脱钩，债券定价的锚阶段性失真。中美争端升级对债市的影响：更多影响短期风险偏好，并不

仟江水商业电讯（７月２４日　北京　聪明理财）正如仟江水商业电讯今日上午所发电讯稿所预判：7月24日下午沪综指Ｋ线果然在机构散户竞速抛售中下探补缺地带；在此之后，机构借大盘股快速拉台指数，意图引诱散户做多接盘。截至２４日１４：２０数据分析尚未看到散户接盘迹象。在此情况下，料机构会继续抛售套现。仟江水商业电讯提示：机构磨洋工会就是要消耗牛脾气。若散户在３０００点之上快速接盘，恐引机构均摊成本累积利润，后续市场做多动能恐大大降低。若沪综指快速下探至３０００点，在一系列争夺站稳此线后散户再入场接盘，则牛市下

仟江水商业电讯（７月２３日　北京　聪明理财）当前疫苗股军工股获利筹码甚厚，且全掌握在机构手中。这种局面不可持续、面临三大挑战：１．散户止贪止赢放任机构单边做多形成板块虚假繁荣；２．中美开始实质性推动军事对话，炒作题裁消失；３．机构持仓全面成本压力造成板块套利冲动。

仟江水商业电讯（７月２２日　北京　聪明理财）今日，沉默了多年的白银突然狂飙突进，价格扶摇直上。妖银来袭，人们不禁要问？银价究竟会涨到什么水平？这个答案也许没有人能够回答，但是历史上的金银比价似乎可以做个参考。有研究机构比较研究了近20年来的金银比价关系：目前，ＣＯＭＥＸ白银连续／ＣＯＭＥＸ黄金连续比值：８９．２８；２０００年以来，交易日级别数据统计信息如下：金银比价区间３１．７２－１２３．８６；金银比价的５０％时间范围在５５．８３－７２．７４之间，平均值水平在６４．７２，中位数６３．５９。该机构称

仟江水商业电讯（７月２１日　北京　聪明理财）宽松的流动性、经济复苏和深化资本市场改革三大因素支持Ａ股持续上行。东方证券发布研报认为：短期Ａ股市场虽大幅波动，但中长期支撑上涨的三大重要因素并未发生变化。一、全球央行实施的宽松货币政策持续，流动性充裕。疫情冲击下，欧美日发达国家央行维持零利率及负利率，并无限量购买金融资产。中国十年期国债收益率小幅反弹反映了市场对政策边际收紧的预期，但持续宽松依然是主基调，ＬＰＲ利率继续维持在３．８５％的低位，股票类资产的风险溢价有望维持稳定。二、资金通过新发基金、陆

仟江水商业电讯（７月１７日　北京　聪明理财）资本市场剧烈下跌，国泰君安今日发布研报称：经济整体还未回到疫情前水平，财政和货币政策不会短期转向、过于收紧。整体的经济和金融环境仍然有利于权益市场，无需过于悲观。该机构认为，二季度ＧＤＰ增速反弹幅度略超市场预期，主要在于出口端的超预期和房地产、基建的强劲反弹：贸易，出口超预期，核心源于外需修复以及防疫物资出口的支撑；房地产，新开工增速持续较高，预计下半年房地产投资仍然较强的韧性；基建，受天气因素影响，６月单月增速从１０．９％收窄至８．３％。全年３．７５

　仟江水商业电讯（７月１５日　北京　聪明理财）最近美联储缩表对全球美元流动方向产生了巨大的影响。甚至会造成美元从某国大规模流出的效应。那么，什么是美联储缩表？美联储缩表与中国央行缩表之间又有哪些区别？要弄清这些问题，请参考以下信息。首先我们要弄清一个问题：美元是世界货币。从这一点上说，美联储就相当于全球央行。与美联储相比，世界各国的中央银行对美元资本的掌控从某种意义上说，都是与美联储对应的商业银行。这个金融本质造成了美联储缩表与其他国家央行缩表具备本质区别。　美联储缩表，主要通过各种工具缩减基础

仟江水商业电讯（７月１３日　北京　聪明理财）上周市场普遍实现上涨，国防军工领跑市场。医药板块上周整体上涨８．４５％，跑赢沪深３００指数０．９０个百分点，跑输创业板指４．３８个百分点。在所有一级子行业中排名居中。分析认为，虽然医药板块上半年涨幅明显，但是其行业成长仍具有长期广阔空间。短期建议关注前期受疫情影响股价相对滞涨、但具备较高ＰＥＧ性价比的相关成长类个股，同时中报季即将来临，建议关注中报业绩保持较快增长；中长期仍坚定看好行业内部优质赛道，逢低布局创新药及研发产业链（ＣＸＯ）、受益于医疗新基建