仟江水商业电讯（１０月２９日　北京　ＷＯＲＬＤＩＮＤＥＸ）２００８年全球金融危机以来，美股迎来十余年的大牛市，期间涨幅超过４倍。在新冠肺炎疫情冲击下，美股先抑后扬，又创历史新高，但近期有构筑双顶的迹象。市场惊呼美股恐将逆转进入熊市。对此，财信国际分析认为，未来美股进入熊市只是时间问题。其分析值得关注。

该机构认为，多指标分析显示美股正处于历史高估值阶段。如标普５００市盈率、股油比等估值指标均已处于历史前５％分位。此外，１９６５年至今，美国的历史实践表明，实际单位时间收入增速的下降必然带来美股熊市。在疫情冲击下，实际单位时间收入增速将不可避免第下降。此外，估值视角，美股回落风险大于上涨概率。

财信国际认为美国实际单位时间收入增速必然下降的原因有三：一是公共卫生危机期间美国财政债务负担显著重于次贷危机，个人转移支付收入高增长不可持续，实际单位时间收入增速的异常提高只是暂时现象。二是疫情期间服务业失业现象最严重，劳动供给减少导致服务业单位时间收入增速不降反升，疫情好转后供给增加将降低服务业收入增速。三是美国通货膨胀水平将逐步恢复到２％的目标值附近，将拉低实际收入增速。