仟江水商业电讯（2月6日 北京 社会民生）华创证券今日研报指出：通胀数据方面，预计1月CPI同比或上升至2.1%附近，PPI同比或维持在-0.7%附近。 CPI方面，猪价和油价是拖累项，但多地疫情高峰渐退叠加春节节日效应，预计1月同比或上升至2.1%附近；PPI方面，国内经济转好预期提振需求，但短期仍处于开工淡季，主要大宗品价格变动有限，预计1月同比或维持在-0.7%附近。 

金融数据方面，预计1月新增信贷3万亿，新增社融3.6万亿。年初信贷投放较为集中，机构项目储备充足，投放意愿较强，但节日因素影响下工作日偏少，故信贷单月投放规模或偏高，但基数错位或影响金融数据同比表现。

总结来看，疫后年初经济恢复态势或依然结构分化。前期疫情高峰对社会生活影响较大，叠加春节效应影响，1月生产恢复偏弱，消费边际改善，价格在节日影响下环比上行，年初信贷集中投放，基数错位影响信贷社融增速。节后债市情绪偏强，流动性恢复稳定宽松态势确定性较高，但1月主要经济数据空窗，经济修复情况的数据验证要等到3月，信贷社融的“开门红”有望实现，基本面环境对债市的趋势性压制依然存在。